2021eko azken txanpak errentagarritasunen gorakada bat utzi du zor subiranoan, eta horrek ezinbestean jarraituko du aurten ere, eta aktibo horren irabazien itxaropenak baliogabetuko ditu, kudeatzaileek 2022rako egindako iragarpenetan iragarri dutenez. Koronabirusak eragindako kutsatzeen eztandak ez du eragin oraingo honetan inbertsiogileen arteko arriskuarekiko ezinikusia, eta dirua azken asteetan batutako bonu subiranoetatik atera den bitartean, azken egunetako ronarekin batera, azken egunetan batutako irabaziekin. Izan ere, ez da aurreikusten AEBetako moten igoeren ibilbide-orria aldatzea.
Bonuen merkatuan, inflazioak jarraitzen du indar nagusia izaten. Prezioen gorakadaren ondorioz, banku zentralek pausoa aldatu dute eta zorraren erosketak murrizten hasi dira: AEBetako Fedek hiru tasa-igoera aurreikusten ditu 2021ean. Eta pandemiak, bonuetan babesa bilatu beharrean, oraingo honetan areagotu egin du inbertitzaileek botila-lepoen gainean duten kezka eta hornidura-arazoak eta horiek prezioetan duten eragina.
Ondorioz, eragina bonuen errentagarritasunen gorakada orokorra izan da abenduaren erdialdetik, Fed-ek eta EBZk dirua gogortzeko neurriak iragarri zituztenetik, intentsitate maila oso ezberdinarekin. Denbora horretan, Alemaniako bonoaren 10 urterako errendimendua gaur egungo % -0,36tik % 0,126ra igaro da; Italiako bonoarena, % 0.919tik % 1,195era; Espainiakoa, % 0,349tik % 0,58ra; eta Frantziakoa, berriz, eremu negatibotik atera eta % 0,237ra igo da. AEBetan, treasuryaren errentagarritasuna % 1,443tik % 1,6ra igo da, Fed-ek abenduaren 15ean bilera egin aurretik.
«Merkatuan pisu handiena duen faktorea inflazioa da, eta pandemiak berrelika dezake». Pixkanaka bonuetan errentagarritasun-gorakadak ikusiko ditugu, hori izango da logikoena. Banku zentralek politika murriztaileagoak finkatuko dituzte 2022an, Cristina Gavin Ibercajako errenta finkoaren kudeatzaileak azaldu duenez. Bloombergek jasotzen dituen kalkuluen arabera, merkatu-kontsentsuak Alemaniako bundearen errendimendua -%0,10ean ikusten du lehen hiruhilekoan, eremu positiboan sartzetik oso gertu. Eta kudeatzaileen multzoak errentagarritasunen gorakada iragarri du, zor subiranoaren prezioei balioa kenduko diena, inbertsio gisa duen erakargarritasuna baliogabetuz. Blackrockek AEBetako eta Europako zor subiranoa gutxietsi du, eta aurten ere Burtsak irabaziak utziko dituela iragarri du, bonu publikoetan izandako galeren aurrean.
Vanguarden aurreikusten dute AEBetako hamarkada baterako bonua % 2ra iritsiko dela aurten, eta JP Morganen banda % 2tik % 2,5era bitartekoa izango dela. “Harritu egiten gaitu hain edukita egoteak”, gehitu du Gavinek, % 2ko igoera ere aurreikusten baitu, gutxienez urtearen bigarren erdian.
AEBetako bonuen mugimenduek europarrek baino pisu handiagoa izango dute, baina eurogunean, tasen igoera ez da 2023aren amaierara arte aurreikusten, eta enpresa batzuek 2024ra arte atzeratzen dute. Inflazioaren bilakaera erabakigarria izango da, nolanahi ere, zenbatespen horietan eta bonuen errendimenduak igotzeko abiaduran. Fidelityn, hain zuzen ere, epe luzeagorako zorretan baxistarik ez jartzea aholkatzen dute, ziurgabetasun ugarien aurrean. «Zorraren maila errekorrak ez die uzten banku zentralei beren politikak erabakitasunez normalizatzen», azaldu dute AEBetako kudeatzailean.