Romicronen birulentziak murrizketak areagotzea eta, ondorioz, susperraldia oztopatzea ekarriko duen beldurra gaindituta, urte hasiera honetan inbertitzaileen kezkak beste batzuk dira. Bi hamarkada baino gehiagoko gehieneko inflazio-tasekin, banku zentralak estimuluen erretiratzea bizkortzeko prestatzen ari dira, eta prozesu horren ondorioz, zorraren errentagarritasunak gora egiten ari dira. Bonuen errendimenduek gora egiten duten bitartean – Bundea % -0,027koa da, 2019ko maximoak –, inbertitzaileek tasak igotzeko itxaropenak baliatzen dituzte beren zorroak txandakatzeko, eta portaera horretatik kotizatu guztiek ez dute emaitza onik lortzen.

Konpainia kaltetuenak kaltetuenak dira. Finantzaketa-kostuen garestitzearen ondorioz, azken zazpi egunetan jaitsiera nabarmenak izan dira Burtsan, eta joera hori areagotu egin da Erreserba Federalaren aktak argitaratu ondoren. Eurogunean zero tasen aroaren amaiera oraindik urrun dagoen arren, AEBn banku zentralak inflazioa geldiaraztea erabaki du, prezioen gorakadak ekonomiari faktura pasatu aurretik. Aurreko bileran, funtzionarioak balantzearen murrizketa azkartzearen eta martxoan tasak igotzearen alde agertu ziren. Orain arte, 2022an tasen hiru igoera aurreikusten ditu erakundeak, baina atea zabalik uzten die igoera gehiagori.

Finantzaketa-kostuak gorantz doazela, inbertitzaileek berehala desegin dituzte aktibo apalankatuenetan eta defentsa-profilekoetan dituzten posizioak, funtsezkoenei jaramonik egin gabe. Korronte horren adibide ona da Cellnexek izan duen portaera, urteko lehen zazpi saioetan % 17,7 izan baita. Zorraren errentagarritasunaren igoera aitzakia gisa erabiltzen ari da zuzenketa egiteko, konpainia sei urtean % 398tik gora handitu baita.

Fluidra % 5,6 jaitsi zen astelehenean, bere zor sindikatuaren birfinantzaketa iragarri ondoren, eta urteko galerak % 8,8ra handitu zituen. Maila bat beherago Rovi ( % -8,27) eta Solaria ( % -7,7) daude, krisiaren unerik gogorrenetan erakutsitako erresistentziaren ondoren inbertitzaileen mesedea galtzen hasi ziren defentsa-balioak. Errentagarritasunen gorakada, finantzaketa-kostuak garestitzeaz gain, zuzenean lehiatzen da dibidendu bidezko errentagarritasunarekin, utilitiek inbertitzaile moderatuenentzat zuten erakargarritasun handiarekin.

Ekitaldi berrian jarduera txarrena izan duten enpresen zerrendari Red Eléctrica ( % -4,96), Siemens Gamesa ( % -6,4), Enagas ( % -2,67), Endesa ( % -5,15) eta Iberdrola ( % -2) gehitu behar zaizkio. Defentsa-profil nabarmenaz gain, kotizatutako horietako batzuk Ibexen enpresa zorrenetakoak dira. Iraileko itxieran Ignacio Sánchez Galán buru duen enpresaren pasiboa 37.219 milioikoa zen, Endesaren zorra 10.000 milioi ingurukoa zen bitartean.

Errentagarritasunaren igoera luzatuko da

Espainiako Burtsaren portaera Europako errenta aldakorrak erregistratutakoaren ildotik doa. 2022an, gutxi gorabehera, teknologikoak ( % -6,41), hedabide-enpresak ( % -3,78), osasungintza ( % -4) eta higiezina ( % -3,8) dira jarduerarik okerrena izan duten sektoreak, eta Wall Streeten Nasdaqek % 3 baino gehiago egin du atzera. Hau da, oso kotizatuak edo defentsa-profil nabarmenekoak, pandemiaren unerik gogorrenetan merkatuaren oldarraldiei lasaiago eustea lortu zutenak.

Errentagarritasunak igoerak luzatu bazituen ere, Ibex indizeak beheranzko lau saio jarraian geldiarazi eta % 0,56 gehitu zituen, Europako homologoen ildoari jarraituz. Frantziako Cac % 0,95 hazi zen; Alemaniako Dax % 1,1; Italiako Mib % 0,66 eta Erresuma Batuko FTSE % 0,62. Europako merkatuak ixtean, Wall Streetek % 1 egin zuen gora.

Susperraldiak aurrera egingo duen itxaropenaren aurrean, eta banku zentralak irteera bizkortzen ari direla ikusita, zikloari lotutako balioak dira garaile nagusiak, pandemiaren unerik gogorrenetan ekonomia gelditzeak gogor zigortu zituen enpresak. Talde honetan bankuak nabarmentzen dira. Azken egunetan, inbertitzaileek marjinen hobekuntza bat deskontatu dute berehala, tasak igo ahala. Europan sektoreak % 7,4ko igoerekin ospatzen du 2022an. Ibex 35en barruan, Caixabankek ( % 13,9), Sabadellek ( % 11,7) eta Bankinterrek ( % 7), banku komertzialetan pisu handiena eta Espainiarekiko esposizio handia duten hiru bankuek, izan dute portaera onena. Santanderrek % 6 egin du gora eta BBVAk % 6,6.

Murrizketak kentzeak bultzada ematen dio IAGri ( % 14,7), goranzko balioa duela baieztatzen baita. Melia % 6,8, Aena % 5,6 eta Amadeus % 5,3. Europan, bidaien eta aisialdiaren sektoreak % 2,56 egin du gora.

Egilea Andoni Beitia