AEBetan iragarritako tasen igoerari buruzko espekulazioa

Erreserba Federalak moneta-normalizazioari ekin dio. Astez aste aukera horri buruz espekulatzen aritu ondoren, asteazkenean AEBetako banku zentralak baieztatu zuen 2018tik lehen aldiz tasak igotzeko baldintzak betetzen zirela. Martxoa, aktiboak erosteko programa amaituko den hilabetea, izango da ziurrenik aukeratutako unea. Adituek diotenez, iragarpenaren ondoren Burtsak eta errenta finkoak izandako neurrizko erreakzioak berretsi egin zuen neurria merkatuak jada deskontatua zuela. Norabide aldaketa Jerome Powellen esku-hartzearekin gertatu zen. «Galdera-erantzunen saioa harrigarriagoa izan zen», azaldu du François Rimeu La Française AM erakundeko estratega seniorrak.

Fedeko presidenteak berretsi zuen ekonomia 2015ean baino askoz indartsuago dagoela orain, eta horrek balantzearen murrizketa bizkorragoa eta goiztiarragoa errazten duela. Igoeren erritmoa ezezaguna bada ere, Powellek ateak zabalik utzi zituen bilera bakoitzean tasak igotzea adosteko. Inbertitzaileen erreakzioa ez da espero izan, eta zenbait ahotsen arabera, diruaren prezioa bospasei aldiz igo da, Fedek abenduan aurreikusitako hiru igoerak baino askoz ere gehiago. Adituen ustez, doikuntza eta finantza-krisiaren ondoren bizitakoa oso desberdinak izango dira. Ekonomia bere ahalmen osoaren gainetik dagoela eta inflazioa erakundearen % 2ko helburutik oso urrun dagoela, Abrdneko inbertsioen zuzendari James Atheyk uste du merkatua hurrengo 24 hilabeteetan diru gehiago zorrozten hasi dela. Batzuek uste dute Fed-en eta beste erakunde batzuen (Ingalaterrako Bankua, adibidez) tasen gorakadak 90eko hamarkadatik izan den diru-prezio azkarrenaren gorakadan murgiltzen duela ekonomia.

Inflazioa apalduko den itxaropena

Igoeren erritmoa ez zehazteaz gain, Powellek ez zuen baieztatu, ezta gezurtatu ere, martxoan oinarrizko 50 puntuko igoera izan zela, hasieran aurreikusitako 25 puntuen aldean. Ideia hori inbertitzaileen artean zabaltzen hasi bada ere, Pimcoko ekonomialari Tiffany Wildingek defendatzen du hurrengo hiruhilekoetan inflazioa apalduko den itxaropenak doikuntza malkartsu baten beharra murrizten duela hurrengo bileran. Ideia horrekin bat dator Thomas Costerg, Pictet WMko ekonomialaria ere, zeinak goranzko erritmo leuna defendatzen duen, nahiz eta urduritasun gero eta handiagoa dagoen inflazioa areagotu egin daitekeen soldata-igoerek goranzko bidean jarraitzen badute.

Baina bilerako ezustekoak ez ziren moten igoeretara mugatu. Azken asteetan inbertitzaile batzuek erosketa-programaren amaiera malkartsua otsailean iragarri bazuten ere, batzordeak leial eutsi zion erosketak martxoan amaitzeko ideiari. Prozesu hori amaitu eta tasen igoerarekin batera, banku zentrala balantzearen murrizketan murgilduko da bigarren hiruhilekotik aurrera. Ohar hori argitaratzeak, 2014tik gertatzen ez zenak, ezustean harrapatu zituen inbertitzaileak. Dokumentu horren bidez, Fed kuantitatiboki gogortzeko oinarriak ezartzen ari da, abenduko bileraren aktek adierazi baitzuten FOMCen hasiak zirela egutegiari eta erritmoari buruzko eztabaidak, Altxorraren erosketak eta hipotekek babestutako baloreak balantzetik atera ahal izateko. Pimcotik espero dute erakundeak bere balantzea bilioi bat dolar baino gehiagoan arintzea 2023aren amaierarako, aurreko krisiaren amaieran lortutakoa baino askoz ere erritmo azkarragoa. Kudeatzailetik ohartarazi dutenez, egungo tamaina lau bilioi ingurukoa izanik, pandemiaren aurreko mailak baino altuagoa, Fedek oraindik bide luzea izango du egiteko normalizazio osoa lortu aurretik. Abenduko bilerako akten arabera, litekeena da aktiboak izatea arinago eta azkarrago gutxitzen hastea, baina Powellek ez zuen iruzkinik egin eta edozein programaren xehetasunei buruzko eztabaida gehigarriak hurrengo bileretan jorratuko direla adierazi zuen. Helburua da finantza-baldintza onak arriskuan jarriko dituen likidezia-krisi berri bat saihestea.