Gerrak zor korporatiboko eragiketak atzeratu ditu

Lehenik eta behin, emaitzak aurkezteko mugak (black out finantza-jargoian) eta, gaur egun, Ukrainan gerra hasteak eragindako hegazkortasun handia izan ziren. Kapitalen merkatuaren jarduera izugarri jaitsi da, eta egoera hori ez dator bat urtarrileko lehen asteetan izandako hiperaktibitatearekin; izan ere, bankuek, enpresek eta subiranoek zorroetan zegoen likidezia handia baliatu zuten beren finantzaketa-planak bizkortzeko, tasak igotzeko itxaropenen aurrean.

Merkatuek ez dute norabide bat aurkitzea lortzen, eta igorleak, oro har, asko kezkatzen ditu barne-barneko mailetan dagoen ziurgabetasunak eta aldakortasunak, Francisco Chambel UniCrediteko Iberiarako kapitalen merkatu-buruak dioenez. Horren ondorioz, black out amaitu ondoren emititzeko asmoa zutenek ezin izan dute merkaturatu. Horiei gehitu behar zaizkie emaitzak aurkeztu aurretik egitea aurreikusten zutenak, baina eragiketak atzeratu zituztenak, banku zentralek estimuluak kentzeari buruz zer aurreikusten zuten ziurtasun handiagoz jakin arte.

Likidezia handia dagoen arren eta banku zentralek finantza-baldintza onak bermatzeko euren esku dagoen guztia egiteko konpromisoa hartu duten arren, azken astean zor korporatiboaren merkatua ia gelditu egin da. Eurotan egindako azken jaulkipenak Errusiak Ukraina inbaditu aurretik egin ziren. Otsailaren 23an, Unileverrek 1.500 milioi euro baino gehiago bildu zituen libratan egindako hiru erreferentzia-tarteko eragiketa batean, eta zazpi egun lehenago, Deutsche Boerse enpresak 500 milioi euro saldu zituen bonu hibridoetan, % 2,125ean.

Salvador Díaz Altair Financeko kudeatzailearen inbertsio-zuzendariak dio ez zuela ikusten kapital-merkatuetan hainbesteko lehorterik 2008tik. «Guk oso gertu dugu merkatua, eta ikusten ari gara ia ez dagoela konpainien zorraren jaulkipenik, eta bigarren mailako merkatuetan ere ez dagoela erosteko interesik», azpimarratu du. Eskaintza asko atzeratzen edo erabat erretiratzen ari dira. «Gatazkak ez du jaulkipen-abenturek eskatzen duten beharrezko egonkortasuna ematen, eta merkatuan ikusten ari garen prezioen azken datuek gorakadak eragiten dituzte, Ukrainako egoerak inflazioan eragingo dituen ondorioak kontuan hartu gabe», gaineratu du Jesús Sáez Natixiseko kapitalen merkatuko Espainiako arduradunak.

Aldarkotasuna

Horrek merkatua suspertzea zailtzen duen arren, Chambelek espero du jaulkitzaileek ireki bezain laster aprobetxatzea metatzen joan diren eragiketa guztiak egiteko. Egoerarik onenean, Unicrediten aurreikuspenen arabera, aste batzuk barru merkatua berraktibatu egingo da.

Gatazka belikoak sortutako aldakortasunaz gain, jaulkitzaileek espero dute banku zentralek hilabete honetako hitzorduetan hartzen dituzten erabakiak ezagutzea. Diskurtso moderatuagoa espero da, dio Chambelek. Bere azken hitzaldietan, Jerome Powell Erreserba Federaleko presidenteak aurreratu zuen martxoaren 15 eta 16ko bileran 25 puntuko igoera babestuko duela. Hau da, merkatuaren gainetik hegan egiten ari ziren ideia erbesteratu egiten zen, eta oinarrizko 50 puntuko lehen doikuntza egiten zuten. Bestalde, EBZk hoztu egin ditu aurten tasak igotzeko aurreikuspenak, eta likidezia bermatzen jarraitzeko konpromisoa hartu du. Horrek moteltzaile gisa jardun du, eta diferentzialak aurreko krisi-garaietan bezala ez zabaltzen lagundu du. – Handitu diren arren, inbertitzaileak ez dira izutu, aitortu du Chambelek.

Zorraren merkatuak normaltasuna berreskuratzen duenean, Saezek aurreko ezegonkortasun-gertakarien sekuentzia betetzea espero du. Ateratzen lehenak zor-jaulkitzaile eta -formatu seguruenak izango dira, hala nola subiranoak eta agentziak, baita euroaz bestelako txanponetan ere. Joan den ostegunean Boston Scientific estatubatuarrak berriro ireki zuen merkatua, hiru, sei, bederatzi eta 12 urterako bonuak salduta, 3.000 milioi euroren truke. Kopuru hori urrun dago inbertsio-maila zuten enpresa estatubatuarrek hiru egunetan altxatutako 50.000 milioi dolarretatik (45.794 milioi euro).