1993ko urrian, finantza mundu honetara iritsi berria nintzen analista nintzela, Acerinoxen txosten bat egin behar izan nuen, Banesto Korporazioa akziodunetatik atera zenez geroztik, eta ezinbestean gogoratu behar dut maitasunez eta nostalgiaz, eta Acerinox beti izan dela nire bihotzaren zati bat izan duen balioa. Baina Burtsan bihotzak ez du funtzionatzen, are gutxiago balio ziklikoetan, non ikus daitekeen mozkinen aldakortasuna, eta, nola ez, prezioak horien joerari jarraitzen dio. Funtsezko analisiaren burugogorkeria hutsa da.

Ziklikoa izateak ez du esan nahi konpainia ona edo txarra denik. Izan ere, Acerinox uste dut klaseko onena dela alde handiarekin, marjina gehien lortzen diren eremu geografikoetara joaten jakin duen negozio zorrotz batean. Hori esanda, esan beharra dago altzairuaren eta haren muga-zergen mundu konplexu honetan, konpainiak akats batzuk egin dituela, eta agian Malaysiak ez zuela inoiz existitu behar izan, baina egia da, baita ere, Txinak zail jarri duela.

Haynes Internationalen azken erosketak konpainiaren amerikartzea sendotzen du, gero eta balio erantsi handiagoa duen merkatuan. Epe ertainean, akzio normalizatu bakoitzeko irabazia 1,8 euro inguru da akzioko, eta, beraz, grafikoa ikusita, ekintzak nabarmen gorago egon beharko luke, 14 euroko eremuan, baina, agian, konpainia ziklikoei buruzko ezkortasunak, Algecirasko lantegian eta altzairu herdoilgaitzaren Europako merkatuan dauden arazoek ez dute kasu hori babesten.

Finantza-egoera sendoa da, nahiz eta Haynes erosi, ebitdaren gaineko zor garbia 1,8 aldiz baino txikiagoa izanik, PER maila 7 aldiz baino txikiagoa izanik 2025ean, free cash-flow yield % 11tik gorakoa eta dibidendu bidezko errentagarritasuna % 5etik gorakoa izanik, epe luzeko inbertitzaileek Acerinox kalitatezko armairuaren hondoko balio bihurtzen dute, industriak berezkoa duen ziklikotasun hori gorabehera.

Ikuspegi teknikotik, oraindik ere 10 eurotik behera itzultzeko aukera dago, baina maila horretatik behera eta bederatzi euroko preziora arte erostea aukera zentzuzkoa dela uste dut; izan ere, bi urtera, grafikoak engainatzen ez badu, akzioak itxura handiagoa du 14 eurotik gertu egotetik 9 eurotik gertu egotetik, akzio bakoitzeko 1,8 euroko etekina (BPA) sortzen bada.

Egilea Admin