Erreserba Federalaren moneta politikaren azken bileraren atzera begirako argazkiak ez du berrikuntza handirik ekarri duela hiru aste zabaldu zenarekin alderatuta. Bilera hartako aktek nolabaiteko zatiketa erakusten dute 23 urtean interes-tasa altuenak zenbat denboran mantendu behar diren. Oro har, Jerome Powell Erreserba Federaleko presidenteak hilabeteak daramatza mezua errepikatzen: ez dago presarik diruaren prezioa merkatzeko. Murrizketak hasteko ez da nahikoa prezioen datu isolatu on bat, baizik eta banku zentralak konfiantza handiagoa izan behar du inflazioa modu iraunkorrean prezioen % 2ko egonkortasunaren helburura bideratzen dela.

Asteazken honetan argitaratutako Merkatu Irekiko Batzorde Federalaren (FOMC) ekainaren 11ko eta 12ko bilerako aktek islatzen dutenez, “kide batzuek” pazientziaren beharra azpimarratu zuten bitartean, “hainbat” parte-hartzailek bereziki nabarmendu zuten lan-merkatuaren ahultze handiagoak langabeziaren igoera handiagoa eragin zezakeela. Oro har, “azpimarratu zuten ez zutela espero funts federalen motarako maila objektiboa murriztea, harik eta inflazioa % 2ko helbururantz doalako konfiantza handiagoa emango zien informazio gehigarria sortu arte”, bilera bakoitzeko komunikatuan duela hilabete batzuetatik ageri den ideia bera.

Bilera hartan, Erreserba Federalak % 5,25-%5,5eko tartean mantendu zituen interes-tasak, 23 urtetan altuena, eta iazko uztailetik mantentzen da, inflazioak bere horretan jarraitzen baitu. Banku zentraleko kideek beren proiekzio makroekonomikoak eguneratu zituzten, eta aurreikuspen horien medianaren arabera, tasak 0,25 puntu jaitsiko dira urte amaierara arte, % 5-5,25eko tarteraino; martxoan, berriz, hiru puntu espero ziren, nahiz eta zenbait kidek bi murrizketa aurreikusi zituzten eta beste batzuek ez zuten bat ere espero. 2025erako, batez bestekoak adierazten du tasak puntu bat jaitsiko direla, % 4,00-% 4,25era arte, eta 2026an beste puntu bat gehiago, % 3,00-% 3,25era arte.

Hala ere, inbertitzaileek Erreserba Federalaren sde motako lehen murrizketa espero dute udako azken bileran, irailaren 17an eta 18an, CME Fedwatch tresnatik ondorioztatzen denez. Tresna horrek bi heren baino gehiagoko merkatuko kotizazioetan inplizituki dagoen probabilitatea esleitzen dio agertoki horri.

Akten arabera, arduradun batzuk prest agertu ziren interes-tasak igotzeko inflazioak handia izaten jarraitzen badu. Bileraz bilera ere errepikatzen da hori, baina ez dirudi egoera nagusia denik. “Parte-hartzaileek adierazi zuten aurreikuspen ekonomikoei lotutako ziurgabetasuna eta politika murriztailea zenbat denborarako izango litzatekeen egokia”, akten arabera. 2024. urtearen hasieran inflazioaren aurrerapenean geldialdia izan zela adierazten zuten zenbait daturen ondoren, panorama hobetzen hasi da. Erreserba Federalak hobetsitako azpiko inflazio-neurriak, elikagaien eta energiaren prezioak alde batera uzten dituenak, maiatzean izan zuen aurrerapen txikiena sei hilabetean.

Aktek erakusten dute gero eta kontu handiagoa dagoela lan-merkatuarekiko, enpleguaren eta inflazioaren helburuak lortzeko arriskuak hobeto orekatu baitira. Estatu Batuetako ekonomiak enplegua erritmo onean sortzen jarraitzen duen arren, langabezia-tasak gora egin du azken hilabeteetan.

“Zenbait parte-hartzailek adierazi zuten diru-politikak prest egon beharko lukeela ezusteko ahultasun ekonomiko bati erantzuteko. Zenbait parte-hartzailek berariaz azpimarratu zuten, lan-merkatuaren normalizazioarekin, eskaera gehiago ahultzeak langabeziari erantzun handiagoa ematea eragin zezakeela, iragan hurbilean baino; izan ere, lan-eskariaren eskari txikiagoa lan-eskaintza gutxiagoren bidez nabaritzen zen “, diote aktek.

Merkatuak arreta handiz espero ditu ekaineko enpleguari buruzko datuak, ostiral honetan argitaratuko baitira. Nekazaritzakoak ez diren 190.000 lanpostu sortzea eta langabezia-tasak egonkor irautea espero da. Maiatzean 272.000 postu sortu ziren, baina langabezia-tasa % 4,0ra igo zen.

Migrazio-inpaktua
Bileran, immigrazioak lan-merkatuan duen eraginari buruzko eztabaida ere izan zen. Parte-hartzaile askok adierazi zuten jarduera-tasen hazkundeak eta immigrazioak bultzatu zutela eskulanaren eskaintza. Batzuek adierazi zuten ez zela oso litekeena immigrazioak azken urteetako erritmoan jarraitzea. Hala ere, zenbaiten ustez, etorkin berriak biztanleria aktiboan pixkanaka sartzen ari direnez, litekeena da aurreko immigrazioak eskulanaren eskaintza handitzen jarraitzea.

Parte-hartzaile gutxi batzuek ikusi zuten biztanleria aktiboaren parte-hartzearen hazkundea mugatua izango zela orain ziurrenik, eta, beraz, ez zela eskulanaren eskaintza gehigarriaren iturri garrantzitsua izango. Nominei buruzko azken datuak kontuan hartzean, batzuek ikusi zuten nominen gorakadak handia izaten jarraitu bazuen ere, lan-merkatuaren orekarekin koherentea den enpleguaren hileko hazkundea handiagoa izan zitekeela orain iraganean baino, immigrazioaren ondorioz. Parte-hartzaile batzuek ere iradoki zuten enpresen inkestak enpleguaren hazkunde erreala puztu zezakeela. Familiei egindako inkestak zifra txikiagoak eman ditu sistematikoki azken urtean.

Moneta-politikaren eragin murriztaileei buruzko eztabaida ere izan zen. “Batzuek adierazi zuten ekonomiaren etengabeko sendotasunak eta beste faktore batzuek epe luzerako orekaren interes-tasa lehen ebaluatutakoa baino altuagoa izatea ekar zezaketela; kasu horretan, diru-politikaren orientazioa eta finantza-baldintza orokorrak ez lirateke izan litezkeenak bezain murriztaileak”, akten arabera.

Diru-politikaren arduradunek ekainean adierazi zutenez, epe luzerako interes-tasa neutrala, ekonomia bultzatzen eta geldiarazten ez duen moneta-politikaren orientazioa deskribatzen duena, % 2,8ra igo zen, aurreko % 2,6ra igo beharrean.

Egilea Admin