Inbertitzaileek katalizatzaile berriak behar dituzte burtsen festa luzatzeko. Erreserba Federalaren bilerak, Donald Trumpek urtarrilaren 20an kargua hartu aurreko azkenak, garrantzi berezia hartu du, ez hainbeste arratsaldeko erabakiagatik; merkatuak ikusminez itxaroten duena proiekzioen eguneratzearen berri izatea da. Merkatuaren adostasunak ez du zalantzarik Fedeko Merkatu Irekiko Batzordeak (FOMC) tasak oinarrizko 25 puntu murriztuko dituela berriro, % 4,25-%4,5 tartean kokatu arte. Baina espero du, halaber, beherapenarekin batera moten orientazio bat egotea, orain arte aurreikusitakoak baino murrizketa gutxiago izango direla 2025ean. Zehazki, adostasunak espero du batzordearen batez besteko estimazioa 2025ean 100 puntuko beherapenetik (irailean aurreikusita) 75era igarotzea, datu ekonomiko onen beroan edo baita 50 puntukoa ere.
“AEBetako tasa murrizketa gehiagoren aldeko argudioak, hilabete honetatik aurrera, nabarmen jaitsi dira”, adierazi du Dennis Shen Scope Ratingseko ekonomialariak. Agentziaren ustez, aurten diruaren prezioa oinarrizko 100 puntutan murriztu ondoren, urtarrilean etenaldi bat egingo dute eta martxoko beheranzko bideari ekin diezaiokete berriro. “Inflazioak itsaskorra izaten jarraitzen du, ekonomia eta finantza merkatuak berotzen ari dira, aurtengo langabeziaren igoera txikia leheneratu egin da eta Trumpen administrazioak epe motzera inflazio arrisku handiagoa izateko mehatxua egin du”, azpimarratu dute.
David Kohl Julius Baer enpresako ekonomialari buruak adierazi duenez, inflazioa % 2 eta % 3 artean egonkortu dela dirudien arren, moneta-politika apur bat murriztailea izan beharko litzateke epe ertainean. “AEBetako lan-merkatuaren eta, oro har, ekonomiaren egoerak nolabaiteko erlaxazioa ahalbidetzen du, baina ez du gomendatzen interes-tasen murrizketa oldarkorrak edo iraunkorrak egitea”, azpimarratu du. Enpleguaren hazkundea joerekin bat dator (azaroan 227.000 enplegu sortu ziren, espero ziren 200.000 enpleguen gainetik), eta langabezia-tasa % 4,2koa da, Fedek 2024rako aurreikusten zuen % 4,4tik beherakoa. Suitzako erakundeak uste du murrizketa handiagoak egin behar direla.
Etorkizuneko merkatuek % 97ko probabilitatea ematen diote murrizketa bati asteazken honetan, baina % 17 besterik ez urtarrileko beste beherapen bati. Gakoa, horrelako egoeretan beti bezala, hizkuntzan dago. Jerome Powellek, Erreserba Federaleko presidenteak, hurrengo hitzordurako aukerak zabalik uzten dituen neurrian, eta merkealdiaren egutegiari buruzko orientazio zehatza ematea saihesten badu ere, bileraren bat egingo duela iradokitzen du, tasak murriztu gabe. Etenaldi hori, analisten adostasunaren arabera, aldi baterako izango da. Gerokoek maiatzetik ekainera bitartean murrizketa bat izango dela diote, eta gutxienez beste bat hirugarren hiruhilekoan. Gutxiengo batek uste du aste honetako murrizketa puntu bat eta amaiera bat izango dela tasak jaisteko egungo zikloan.
Bank of Americako analistek, merkatuaren adostasunarekin bat etorriz, puntu-diagramak hurrengo urterako oinarrizko 25 puntuko hiru tasa-beherapen jasotzea espero dute, 2026an bi eta 2027an bat ere ez. “Erreserba Federalaren azken iruzkinek iradokitzen dute batzordea tasa neutralari buruz dituen iritziak ere berriz ebaluatzen ari dela, eta epe luzeko mediana oinarrizko 25 puntu ( % 3,125) igotzea espero dugu”, azpimarratu dute.
Moten proiekzioekin batera, batzordeak koadro makroekonomikoa eguneratuko du. Kontsumo pertsonalerako azpiko prezioen indizea (EEP) laugarren hilabetez jarraian % 0,3 igo eta urte arteko % 2,8ra iritsi ondoren, funtzionarioek inflazioaren proiekzioak gorantz berrikustea espero da. 2024rako Fedek gehien jarraitzen duen indizea irailean espero zuen % 2,6tik % 2,8ra pasa liteke, eta % 2,4ra murriztu datorren urterako, duela hiru hilabete aurreikusitakoa baino bi hamarren gehiago. Lan-merkatuak erakusten duen erresistentziari esker, batzordeak % 4,4tik % 4,3ra jaitsiko du langabezia-tasa ekitaldia ixtean. Bestalde, aurtengo hazkunde-aurreikuspenak bost hamarren hobetuko dira, % 2,5era iritsi arte. Estimazio batzuk baliagarriak izango dira diruaren prezioan azkartutako murrizketen ideia ezeztatzeko.
Adierazpen politikoa
Azaroan egindako bileran, Donald Trumpen garaipena baieztatu eta biharamunean, Fedeko presidenteak berretsi zuen ez duela dimititzeko asmorik, ezta tipoak jaisteko presio politikoei amore emateko ere. Bi buruzagien arteko harreman txarra, Trumpen lehen agintaldian hasi zena, ez da baretu azken hilabeteetan. Pedro del Pozo Mutualitateko finantza-inbertsioen zuzendariak uste du testuinguru horretan erakundeak helarazten duen mezua are garrantzitsuagoa dela. Goiz da zergak jaisteak eta Trumpek defendatzen duen babes politikak prezioetan dituen ondorioak segurtasunez kalkulatzeko, baina aditu gehienek uste dute muga-zerga altuagoak, immigrazioaren murrizketak eta zergen jaitsierak inflazioaren gorakada bizkortu dezaketela. “Administrazio berriaren baitako politika aldaketek prezioen presioa bultzatu eta hazkundea bizkortu dezakete, baina lausoegiak izaten jarraitzen dute aste honetan batzordearen erabakiak zehazteko”, adierazi du Juluis Baerrek. Hala ere, adituek espero dute proiekzioek ziurgabetasun hori islatzea, dibergentzia handiagoa eta orientazio ez hain egokitua erakutsiz.
Wall Streetek saioz saio maximoak berretsiz gero, moneta-politika murriztaileagoa baliagarri izan liteke etekinak hartzeko, batez ere sektore teknologikoan, diruaren prezioaren aldaketekiko mendekotasun handiena duen sektorean. Hala eta guztiz ere, analisten adostasuna baikorra da oraindik ere AEBetako errenta aldakorraren etorkizunarekin. Blackrockek AEBetako errenta aldakorrarekiko esposizioa ahalik eta gehien handitzen duen bitartean, DWS bezalako kudeatzaileek % 10-15eko potentziala ematen dute S & P 500erako datorren urtean. Alfonso de Gregorio Finacces Valueko inbertsio zuzendariaren ustez, Trump osatzen ari den taldeak merkatuaren aldeko profil nabarmena du, eta horrek, aurreko legegintzaldian bezala, hazkundea eta burtsa bultzatzen lagunduko du. Neurri ekonomikoek hazkundea suspertu dezaketen arren, Fedek berunezko oinekin ibili beharko du inflazioa berriro ez erortzeko.