Alantrako analistak kritikoenen artean indartu dira BBVAk Sabadelli emandako opearen aurrean. Inbertsio-sinadurak eragiketaren truke-ekuazioa % 20 hobetzeko eskatzen dio BBVAri, baldin eta akzioak trukatzeko eskaintzari eusten badio eta zati bat eskudirutan barne hartzen ez badu. “Espero dugu BBVAren akzioen trukearekiko korrelazioa (eta horrekin lotutako mexikar aldakortasuna) hautsi egingo dela merkatuak Sabadelli erakunde independente gisa balio hobea aitortzen dionean, eta akzioen trukearen aurka gaude, BBVAk bere eskaintza % 20an hobetu ezean”, dio bere azterketa sailak egindako txosten batek.
Sabadellek iaz Burtsan izandako igoera handia gorabehera ( % 69), Alantrako analistek erakundeak bere goranzko rallyarekin jarraitzeko tartea ikusten dute, eta bere helburu-prezioa % 6 igo dute akzioko 2,55 euroraino, eta horrek % 32ko potentziala ematen dio. Alantraren arabera, apiriletik (BBVAk bat-egiteko proposamena egin zuenetik), Sabadellen tituluek % 11 egin dute Burtsan, CaixaBanken eta Bankinterren gainetik eta Europako sektorearen ildotik. Hala ere, BBVAren akzioak % 10 jaitsi dira, eta Santanderrek % 7 murriztu ditu. “BBVAk Santanderrekin alderatuta duen errendimendu txikia, neurri handi batean, truke-tasaren aldakortasun handiagoak eta 2024ko hauteskunde presidentzialetatik Mexikon dagoen arrisku-sariak azaltzen dute.
Alantraren iritziz, BBVAk % 30eko saria eskaini zien Sabadelleko akziodunei, eta % 4,5eraino murriztu da. “Espero dugu saria negatiboa izatea merkatuak Sabadellen historian balio hobea ikusten badu, BBVA eskaintza hobetzera edo erretiratzera behartuz”, esan dute.
Horrela, erosketa sendoan erosteko aholkua handitu dute, eta uste dute bankuak akziodunen ordainsaria handitu dezakeela, aurretik aurreikusitako 2.900 milioietatik 3.000 eta 3.200 milioi arteko banda batera arte, 2024ko itxierako kontuak aurkezterakoan. Hala balitz, prezio objektiboa akzioko 2,91 euroraino igo litekeela adierazi dute. Gainera, erakundeak martxotik aurrera akzio propioak berrerosteko programak berreskuratzea espero dute. Francisco Riquel txostena sinatzen duen adituak azaldu duenez, Sabadellek % 25eko itzulera eskainiko die akziodunei datorren urte eta erdian. Zehaztu duenez, erakundeak Espainiako bankuen kapital-soberakinik handiena du, irabazien % 60 inbertitzaileen artean banatu arren. Zentzu horretan, Alantrak dio merkatuak Sabadellen balio handiagoa jasotzen badu modu independentean, prima negatiboa bihur litekeela.
Gainera, analistak azaldu duenez, Europako Banku Zentralaren moneta-politikak interes-tasa txikiagoak dituen arren, Sabadellek interes-marjina mantentzea lortuko du, enpresa txiki eta ertainentzako mailegu-zorroari esker (segmentu horrek partikularrei emandako kredituak baino errentagarritasun handiagoa eskaintzen du, eta erakundea Espainiako merkatuko liderra da). Era berean, diruaren preziorik baxuenek kreditu-ekoizpena % 3 handitzea espero du, eta erakundeak gastu gutxiagori aurre egitea bankuei egindako zerga bereziagatik. “Sabadellek hiru aldiz hobetu ditu aurreikuspenak, eta 2025 eta 2026rako aurreikuspenetan beste gorakada bat posible ikusten dugu. Horrek babestu egiten du BBVAk bere eskaintza berrikusi behar duela dioen gure iritzia; izan ere, egungo sariak gutxietsi egiten ditu Sabadellen errentagarritasun independentearen aurreikuspenak eta eskaintza egin zenetik izandako oinarrien hobekuntza “, gaineratu dute.
MLBNk bere irizpena 2. fasean emateko zain, Alantrak uste du BBVAk eskaintza erretiratuko duela MLBNk neurri gogorrak ezartzen baditu, baina bestela, eskaintzaileak eskaintza hobetzea aurreikusten du. “MLBNk BBVA erretiratzera behartzen badu, Sabadellen oinarririk onenak eta akziodunentzako errentagarritasunik handiena gailentzea espero dugu”, esan dute analistek.
Azken hilabeteetan, Alantrak beste txosten batzuk argitaratu ditu operazioaren aurka gogor egiteko. Maiatzean aurreratu zuen operazio “luzea, etsaigoa eta ziurgabetasunez betea” zela, eta irailean eskaintza erretiratzea gomendatu zion BBVAri, MLBNk bat-egiteari baldintzak jartzen bazizkion.