Analista eta sektoreko profesionalei bitcoin eskurako ETFen lehen urteari buruzko balantzea galdetzen zaienean, bakoitzak errepikatzen duen hitza berbera da: “Ikaragarria”. Kriptomoneta ospetsuenaren funts kotizatuek urtebete bete zuten urtarrilaren 10ean, AEBetako Burtsa eta Baloreen Batzordeak (SEC) 2024an onartu zuenetik. Garai hartan, merkatuak ez ziren berehala konturatu albiste horren garrantziaz, urteetako errefusatze eta oposizioen ondoren; izan ere, bitcoinaren kotizazioak ez zuen ia erreakzionatu une horretan. Hala ere, urtebete geroago, denek uste dute iraultza izan dela sektorearentzat, mugarri bat inbertitzaileentzat eta industriarentzat. Funts horiek onartu zirenetik, bitcoina % 99 baino gehiago handitu da: 2024 bitcoinerako urrezko urtea izan bada, kriptozko ETFek haren arrastoari jarraitu diote.
Datuek berretsi egiten dute. Martxan jarri zenetik, BlackRock, Fidelity eta Grayscale (funts kotizatu horien sustatzaileetako batzuk) bezalako kudeatzaile handiek 106.000 milioi dolar baino gehiago pilatu dituzte kudeaketapeko aktiboetan, urrezko ETFen 285.000 milioiekin alderatuta, eta 36.000 milioi dolarretik gorako sarrera garbiak erakarri dituzte. Zifra horiek kotizatutako funtsen historiako merkaturatze arrakastatsuenen artean kokatzen dituzte, batez ere merkatu honetako beste produktu nabarmenetako batzuei begiratuz gero, BlackRocken iShares Gold Trust (IAU) kasu, urrezko lingotearen prezioaren eguneroko mugimendua jarraitzea bilatzen duena. Funts hori 2005ean kaleratu zen, eta 50.000 milioi dolar inguru ditu kudeaketapean. Azaroan, iShares Bitcoin Trust (IBIT), kudeatzailearen bitcoin eskurako ETF arrakastatsuena, urrearena baino handiagoa izan zen, eta orain 52.000 milioi inguru ditu kudeaketapean.
Fondo hau, gainera, ETF azkarrena bihurtu zen 10.000 milioi dolar lortu baitzituen kudeaketapeko aktiboetan, eta 14 astez jarraian sarrera garbi positiboen bolada bati eustea lortu zuen, produktu hauen historian inoiz ikusi ez den bezala. James Seyffartek, Bloomberg Intelligenceko analistak, merkaturatu eta urtebetera kotizatu diren funts garrantzitsuenen zerrenda bat bildu du. “Aktiboak inflazioaren arabera doitzen baditugu ere, bitcoineko ETFetako lau AEBetako garai guztietako 20 ETF merkaturatze nagusien artean daude”, baieztatu du. BlackRocken IBIT da sailkapen horretako liderra, baina nabarmentzekoak dira, halaber, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (19.000 milioi baino gehiago kudeatzen ditu), ARK 21Shares Bitcoin ETF (4.300 milioi inguru) eta Bitwise Bitcoin ETF (3.800 milioi baino gehiago).
Javier Molina eToroko analistak uste du produktu horien onarpena mugarri garrantzitsua izan dela, baina modu zabalagoan interpretatu behar dela. ETFak merkaturatzea ez ezik, finantza-azpiegitura sortzea ere funtsezkoa izan da, bitcoin aktibo finantzario bat gehiago izan dadin: alde horretatik, aukera-merkatuak ETF horien gainean duen garrantzia azpimarratzen du, hala nola BlackRocken IBBari buruz [azaroan onartutakoak], “inbertitzaile berriak erakartzen dituztelako eta negoziazio-azpiegitura osoa sortzen dutelako”, azpimarratu du. Merkatu honek, likidezia emateaz gain, inbertitzaileei aukera ematen die finantza-tresna aurreratuak erabiltzeko arriskua kudeatzeko eta aktiboaren prezioen mugimenduei buruz espekulatzeko.
ETFetarako fluxuen % 80 inguru txikizkako inbertsiogileetatik datoz, eta erakundeetako eragileen sarrerak ernaldian jarraitzen du. Hala ere, datu horrek hazkunde-potentzial oso zabala iradokitzen du, bai adopzioari dagokionez, bai prezioei dagokienez. Javier Pastorrek, Bit2Me-ko prestakuntza-zuzendariak, erakundeen eskari handiagoa ikusten ari dela esan du: “Orain arte zaila zen funtsek eta kudeatzaileek zuzenean beren zorroan bitcoina sartzea, batez ere erregulazioagatik eta zaintzagatik. Baina ETFek merkatuaren pertzepzioa aldatu dute aktiboarekiko. Lehen super hegazkor eta arriskutsutzat jotzen zen, orain legitimatu egiten da eta inbertitzailea erosoago sentitzen den produktuak dira funts horiek “, nabarmendu du.
“Bitcoineko ETFak funtsezkoak izan dira kriptomonetak finantza-mundu tradizionalean integratzeko, aktibo horretan inbertitzeko modu erraz eta arautua eskainiz”, bat dator Carlos Salinas, blockchain eta aktibo digitaletan inbertitzeko masterreko irakaslea. Inbertitzaile instituzionalek gutxiengoa izaten jarraitzen duten arren, ibilgailu horien lorpen handienetako bat aurreztaile ugari erakartzeko gaitasuna izan da, hala nola bankuak, pentsio- eta estaldura-funtsak, lehen aktibo horretan inbertitzeko uzkur agertzen zirenak, erregulazio-oztopoak eta oztopo operatiboak direla eta. “ETFek oztopo horiek ezabatu zituzten, aktibo digitalarekiko esposizio-modu arautua eta eskuragarria eskainiz”, azaldu dute Espainiako exchangetik.
Azken 12 hilabeteetan, JPMorgan, Morgan Stanley eta Goldman Sachs bezalako finantza-erraldoiak beren inbertsio-zorroetan bitcoin ETFak txertatzen hasi dira. Era berean, estatuko pentsio-funtsek, Wisconsinekoak kasu, beren aktiboen zati bat tresna horietara bideratu dute, eta beste enpresa batzuek, berriz, ETFak beren erreserba korporatiboak dibertsifikatzeko modu gisa erabili dituzte: besteak beste, Metaplanet, Marathon, Galaxy eta Semler Scientific.
Egoera horren aurrean, Pastorrek uste du bitcoin urrearen antzeko balio digitaleko erreserba gisa kokatzen ari dela, baina hautemateko ahalmen “askoz ere handiagoa” duela. Hori dela eta, AEBko merkatu honetarako aurreikuspenak baikorrak dira, Trumpen kargu-hartzearen aurrean. ETFek hazten jarraitzea espero du, eta bitcoin funts kotizatuen kudeaketapeko aktiboek beste adierazle batzuetan ETFrenak gainditzeko aukera dagoela ziurtatzen du. “Horren ondorioz, diru-zorro batzuek beste aktibo batzuk salduko lituzkete bitcoina izateko”, dio.
Manuel Pinto, merkatu-analista, bat dator irakurketa horrekin, eta bitcoinerako katalizatzaile historikotzat jotzen du ETFen onarpena. Bere prezioaren bultzatzaile nagusietako bat izan da iaz, eta 2025ean ere hala izaten jarraituko duela uste du. “Izan ere, 2024ko azken egunetan, bitcoinaren prezioaren beherakada, besteak beste, kriptoaktibo honen funts kotizatuetatik 583 milioi dolarreko guztizko garbia kentzeagatik gertatu zen, duela urtebete debutatu zuenetik bigarren irteera handiena izan den honetan”, zehaztu du.
Inbertitzaileen interesa eta Trumpen bultzada ikusita, urtean zehar ETF berriak onartzea espero dute adituek, Solana eta Ripple bezalako beste kriptomoneta batzuen esku. “Azken analisien arabera, SECek Ripple-ko funts kotizatu bat eskura onartzeko probabilitateak % 70ekoak dira, eta Solanako ETFenak, berriz, % 73koak. Funts horiek arrakasta izateko aukera handiak izan ditzakete, biek 144.000 milioi dolarreko eta 67.000 milioiko merkatu-kapitalizazioa baitute, hurrenez hurren, lehiatzen diren gainerako kriptomonetak baino handiagoa “, dio.
Aitzitik, Europan ez da mugimendu handirik espero, bitcoinarekiko esposizioa izateko aukera ematen duten produktu bakarrak deribatuak eta bitcoinaren babesa duten ETN (burtsan kotizatutako ordaindukoak) baitira. Aspalditik, nazioarteko kudeatzaileek kriptoen ETP eskaintzen dute Kontinente Zaharrean. Wisdsom Tree kudeatzailea, adibidez, ETPren lehen igorlea izan zen Europako inbertitzaileei babes fisikodun kriptomoneten erakusketa bat eskaintzen, 2019ko abenduan WisdomTree Physical Bitcoin merkaturatuta. Hala ere, “bitcoin eskurako ETFen onarpena ez dugu ikusten gertu dagoenik, eremu komunaren erregulazio handia dela eta”, dio Pintok. Javier Molina ez dator bat irakurketa horrekin. Analistaren ustez, Europa gertutik ari da ikusten ETFen arrakasta AEBetan, eta MiCAren adopzioari esker, antzeko produktuak merkaturatzeko bidea argiagoa dela dirudi. “Suitza bezalako herrialdeak dagoeneko liderrak dira esparru honetan berrikuntzekin, eta horri beste merkatu giltzarri batzuetan bitcoin ETFren onarpenaren ondoren etor litezke”, ondorioztatu du.