Donald Trumpen bigarren legealdia argi uzten ari bada, Etxe Zurian berarekin iragarpenak egitea apustu arriskutsua dela da. 2024a merkatuak berotu zituzten desregulazio eta beherapen fiskalen promesekin itxi ondoren, 2025eko lehen hilabeteetako gidoiaren igorpenak inbertitzaileak eta analistak lekuz kanpo utzi ditu. Muga-zergen politika oldarkor batean soilik zentratzeko presidenteak hartutako erabakiak hankaz gora utzi ditu ekitaldirako aurreikusitako inbertsio-plan asko.
1930etik izandako merkataritza-eraso handienak ustekabean harrapatu zituen kudeatzaileen zati handi bat, eta ez zuten zalantzarik izan egoera berriaren aurrean bonuak eta akzioak kentzeko. Hasierako eragina gaindituta, Etxe Zuriak ezarritako 90 eguneko su-etenak eta emaitza-denboraldi sendo batek merkatuak egonkortzen lagundu dute. Indize gehienek, estatubatuarrak barne, “Askapen Eguna” deiturikoaren aurreko mailak berreskuratu dituzte.
JP Morgan Asset Management en Espainia eta Portugalerako estrategia zuzendari Lucía DeRez-Melladok lurrunkortasun handiko inguruneetan lasaitasuna mantentzearen garrantzia azpimarratu du. “Izualdi betean saldu zuten inbertitzaileek berreskuratzeko gaitasuna galdu dute”, azpimarratu du.
Atzeraldia Estatu Batuetan?
Epe laburrean, begiradek Estatu Batuen eta bere bazkide komertzial nagusien arteko negoziazioetan jarraituko dute. “Oraindik ziurgabetasun handia dago”, aitortu du Rerez-Melladok, eta gaineratu du ez dagoela argi nola erreakzionatuko duten ez banku zentralek ez gobernuek pizgarri fiskalei dagokienez.
JPn, Morgan AMek uste du muga-zergak ekonomiari eragingo diola ezinbestean. “Zerga gisa funtzionatzen dute: familien kontsumoa murrizten dute, enpresen inbertsioa geldiarazten dute eta enpleguaren sorrera geldiarazten dute”, adierazi du adituak. Bere ustez, AEBetako ekonomia izango da neurri berriek gehien kolpatuko dutena. Enpresak hiru egoera aztertzen ditu: muga-zergak kentzea, negoziazioetan geldialdia edo batez besteko tarifa % 20tik behera jaisteko akordioa. Akordiorik gabeko erretiratze baten kasuan, atzeraldiaren probabilitatea % 50eraino igoko litzatekeela uste dute.
Hala ere, Trumpek tonu apalagoa izatea espero dute. Ezagutzen ari garen azken albisteek baikortasunera gonbidatzen gaituzte. AEBko presidenteak aurreratu du Erresuma Batuarekin akordioa ixteko zorian dagoela
Merkataritza-politikarekin batera, diru-politikaren bilakaera ere funtsezko faktorea izango da datozen hilabeteetan. Muga-zergek inflazioaren presioa gehitzen duten arren, JP Morgan AMek uste du prezioen jaitsierak banku zentralei interes-tasak jaisten jarraitzeko aukera ematen diela. “Hori are nabarmenagoa da hozte ekonomikoko testuinguru batean, nazioarteko erakundeak islatzen hasi diren testuinguruan, hain zuzen ere”, adierazi du ConRez-Melladok. Jerome Powell Erreserba Federaleko presidenteak tipoak murrizteko presarik ez duela esan eta biharamunean — Etxe Zuriak eskatzen duen bezala —, kudeatzaileak bi jaitsiera aurreikusten jarraitzen du 2025ean: lehena, laster ekainean bezala; bigarrena, urtearen bigarren erdian.
Asia, inbertsioak erakartzeko faboritoa
Ziurtasunak baino zalantza gehiago dagoen ingurune batean, JP Morgan AMek zorroko arriskua murrizten eta bonuen epemugak luzatzen joan da. Neutral mantentzen dira Estatu Batuetako eta Europako burtsan, eta nahiago dute zor korporatiboa, batez ere kalifikaziorik gabeko jaulkitzaileena (“high yield”). Errenta aldakorrean, bere apustua Asiatik pasatzen da: “Japonia gustatzen zaigu, eta Txinako Burtsa gainditzen dugu, balorazioaren ikuspuntutik, erakargarria delako. Gainera, ekonomia suspertzeko pizgarri fiskal bat iragartzea espero dugu “, ondorioztatu du estrategak.
Batxiler-Melladok pazientzia eskatu du, aldakortasuna handia izango dela uste baitu. Adituak ohartarazi duenez, indizeek izan duten errekuperazioak ez du esan nahi arriskua desagertu denik, eta urtebeteko bihurguneak aurreikusten ditu. Hazkunde txikiagoko ingurune batean, kudeatzaileak uste du adostasunak ekintza bakoitzeko dituen onuren aurreikuspenak baikorregiak direla. “Lehen hiruhilekoko kanpaina positiboa izaten ari da, baina 2025eko hasierako zifrak muga-zergak ezagutzen ez ziren garai batekoak dira. Konpainiek oraindik ez dakite kargek zein neurritan eragingo dieten “, azpimarratu du.