Bada esaera ezagun bat, egile ezezaguna, “gerraren lehen biktima egia da” dioena. Irango gatazkaren kasuan, astebeteko liskarretan hil zituzten ehunka zibilen ondoren, prezioak hirugarren biktima direla esan daiteke. Inflazioaren domeinuaren lehen fitxa mugitu da jada: petrolioaren prezioak % 15eko gorakada izan zuen AEBk eta Israelek Irani egindako erasoaren osteko lehen bi saioetan, Errusiak Ukraina inbaditu zuenetik ikusi gabeko bolada. Horrela, upela 90 dolarren bueltan dago eta Ormuzeko itsasartearen blokeoa luzatzen bada 100 dolarrak aise gaindituko lituzke.
“Prezioak gora egiten jarraitzen badu, bi edo hiru aste gehiago, inflazioak aurrera egingo du”, ohartarazi du Victor Alvargonzález Nextep finantza-aholkularitzako enpresako estrategia zuzendariak. Hori ez da gertalekurik probableena, analisten adostasunaren arabera, baina, hobe denez prebenitzea sendatzea baino, komeni da inbertsioak babesteko modurik onenak buruan izatea, prezioen balizko gorakadaren aurrean. Bereziki, Espainian, aurrezkiaren zatirik handiena kontu korronteetako eta epe ertaineko gordailuetako gutxieneko errentagarritasunek (12 hilabetetik aurrera) kaltetzen baitute, eta, aldi berean, inflazioaren lehen biktimek.
“Inbertitzaile kontserbadorea bazara, lehenik eta behin epe luzerako errenta finkoa saihestu behar duzu”, ohartarazi du Ignasi Viladesau MyInvestor (Andbank) banku digitaleko Inbertsio zuzendariak. Epemugako ordainketa aldatzen ez denez, haren balioa murriztu egiten da inflazioa igotzen denean.
Beraz, Irango krisiak irauten duen balizko egoera batean, Alvargonzálezek eta Viladesauk, errenta finkoaren barruan, iraupen laburreko produktuak gomendatzen dituzte, hau da, urtebetera arteko epemugak dituztenak. Altxorraren letrek eta zenbait gordailu eta bono-funtsek % 2 inguruko errentagarritasunak eskaintzen dituzte urtero, hiru hilabetetik 12 hilabetera bitarteko epe laburretan.
Egia da produktu horien errentagarritasuna, banku komertzialetik bertatik eskura daitekeena, oro har egungo inflazio-tasaren azpitik dagoela — % 2,3 otsailean —. Hala ere, galera-arriskua murrizten dute eta malgutasun handiagoa ematen diote inbertitzaile kontserbadore bati ziurgabetasun-ingurune batean. “Letrek gero eta interes handiagoa ordainduko dute, epe laburrekoak direlako eta tasen balizko igoerara egokitzen ari direlako”, azaldu du Alvargonzálezek. Europako Banku Zentrala tasak igoko direlako ideia merkatuan sartzen hasten bada, letren errentagarritasuna ere handitzen hasiko da.
Errenta aldakorrarekiko mugan, arrisku gehiago
Errenta finkoaren barruan beste aukera bat dago, arriskutsuagoa, errenta aldakorrarekiko mugan. Bonu flotatzaileak dira, interes-tasa erreferentzia-indize baten arabera doitzen den zorra, hala nola euriborra, euroguneko hipoteken tasen erreferentzia. Espainiako merkataritza-bankuen funts gutxi batzuek eskaintzen dituzten titulu horietan, interesen ordainketak gora egiten du euriborra igotzen bada, gaur egun 12 hilabeteren buruan % 2 inguru kotizatzen baitu. “Estaldura perfektua da, baldin eta inflazioaren shock bat gerta daitekeela uste baduzu, interes-tasak gorantz bultzatzeko bezain indartsua”, adierazi du Viladesauk. Hala ere, egoera hori gauzatzen ez bada eta euriborra egonkor mantentzen bada edo jaisten bada, bonu horien errentagarritasuna txikiagoa izango da.
Edonola ere, errenta finkoaren mende egotea ez da krisi garaietan aurreztea babesteko modurik onena. Gerra garaian edo bakean, inbertsioaren mantra betiko bera da: dibertsifikatzea. Eta, kasu honetan, analisten adostasunaren arabera, errenta aldakorreko aktiboekiko nolabaiteko esposizioa mantentzen da.
Burtsak, konbultsio uneetan, inbertitzaile txikiak gal dezan diseinatutako txanpon-jale baten itxura izan dezake. Ibex 35a % 4,5etik gora erori zen egun bakar batean, joan den asteartean, 11 hilabetean izan zuen eguneroko jaitsierarik okerrena. Bestela esanda, Espainiako Burtsari indexatutako funts batean 1.000 euro inbertitu dituen norbaitek 45 euro galduko zituen bat-batean. Hala ere, errenta aldakorra da errentagarritasun-potentzial nahikoa handia duen bide bakarrenetako bat, balizko inflazio baten aurrezpena babesteko. Eta kudeatzaileek beti azpimarratzen dute oso garrantzitsua dela epe laburrenean beldurrak ez jotzea eta iraupen luzeko inbertsio baten perspektiba ez galtzea.
Nola nabigatu ekaitza Burtsan
Egoera aste gutxi barru normalizatuko da
Oraingoz, Burtsan inbertsioak dituenarentzako gomendio nagusia hain azkar ezer ez aldatzea da; izan ere, analisten arabera, egoera aste batzuk barru normalizatzea da gertalekurik gertagarriena: “Duela 15 egun baliozkoa zen zorroak nahikoa baliozkoa izaten jarraitzen du gatazkaren ondoren”, azpimarratu du Viladesauk.
Gerrak bere horretan jarraitzen badu, garrantzitsuena da prezioen gorakadari eta Irango gatazkaren ondorio espezifikoei erresistentzia handiena dieten sektoreak identifikatzea eta horietan inbertitzea. Eta ez da beharrezkoa ekintza indibidualen bidez egitea, denbora eta etengabeko jarraipena eskatzen baitute, baizik eta funts kotizatuen (ETF) bidez, industria baten batez besteko burtsaren bilakaera errepikatzen baitute.
Prezioen igoerak kontsumitzaileari azkar eramateko gaitasuna duten sektoreak, ia salmentarik galdu gabe, Burtsaren bidezko inflazioaren aurrean babesteko modurik onenetako bat dira. Irango gerraren testuinguruan, hautagairik nabarmenena petrolio-enpresak dira, duela gutxira arte upelaren prezio baxuen ondorioz geldituta egon direnak.
“Energetikoei oso ondo doakie upelaren prezioa igotzen bada”, dio Alvargonzálezek. Europako burtsek ia % 5 egin dute behera Irani eraso ziotenetik, Stoxx 600 indizearen arabera (kontinente zaharreko 600 kotizatu handienak biltzen ditu), baina energiaren sektoreak % 3 baino ez du galdu. Espainian, Repsolek ozta-ozta nabaritu zuen astearen kolpea, eta % 9ko igoera izan zuen.
BNP Paribas Frantziako bankuak egindako txosten baten arabera, Irango gatazkak energia sektoreko inbertsioak ere bizkortu beharko lituzke, Burtsan epe luzera onurak izan baititzake. “Ormuzeko itsasartearen mendekotasuna murrizteko inbertsioak handitzeak [petrolio azpiegituraren] segmentu horri laguntza iraunkorragoa eman beharko liokeela uste dugu”, adierazi dute. Petrolio-zerbitzuetako eta -azpiegituretako enpresek, hala nola putzuak zulatzen espezializatutako SLBk, galerak izan dituzte aste honetan, baina epe luzera onurak izan beharko lituzkete.
Industria militarra, gora doan sektorea
Badira hain nabarmenak ez diren beste sektore batzuk ere prezioen gorakadatik babesteko balio dezaketenak, nahiz eta tentsioarekiko eta arriskuarekiko tolerantzia handiagoa eskatzen duten. Hori da ekonomia errealera bideratutako enpresen kasua, hala nola industrialena, Atl Capital banku pribatuko inbertsio-zuzendari Ignacio Cantos-Figuerolak adierazi duenez. Hegazkingintza, defentsa edo azpiegiturak bezalako sektoreak dira, ondasun zehatzak ekoizten dituztenak, inbertitzaileen radarrean zeudenak arrisku geopolitikoko testuinguru batean eta orain protagonista bihurtzen direnak egungo gerra-eszenatokian.
Oraingoz, industriaren sektoreak behera egin du, aste honetan Europan % 4 jaitsi baita, salbuespen batzuk izan ezik, hala nola Maersk Danimarkako azpiegitura eta portu-zerbitzuen enpresa, aste honetan ia % 9 igo baita. Hala ere, sektore osoa laster suspertuko litzateke, Cantos-Figuerolaren ustez. “Industrialek inflazioaren shocka senti dezakete lehen urtean, baina prezioak kontsumitzaileari bigarren urtean helaraztea lortzen dute, 2022an ikusi genuen bezala”, gaineratu du. Errusiak Ukraina inbaditu ondorengo lehen zortzi hilabeteetan, Europako industria-ekintzak % 23 erori ziren, baina 2023aren amaieran ia galera horiek guztiak berreskuratu zituzten.
Urrea, babes aktibo historikoa
Inbertitzaile txikiarekiko urruneko itxura izan dezakeen arren, edozein pertsona egon daiteke urrearen eraginpean oso modu errazean, dela bere prezioaren bilakaera erreplikatzen duten funts arrunten bidez, dela, zeharka, meatzaritzaren industriari jarraitzen dioten funts kotizatuen bidez. Historikoki, urreak babes aktibo gisa funtzionatu du: balio hori ziurgabetasun garaietan hautemateko joera dago, bere eskasia naturalari eta bere aplikazio ugariei esker — bitxigintzatik hasi eta teknologiaraino —, eta faktore horiek bere eskariari eusten diote. Hala ere, banku zentralek egindako erosketak ari dira izaten prezioaren igoeraren euskarri nagusiak, erreserbak dibertsifikatzeko eta arrisku geopolitikoetatik babesteko.
Hala ere, azken hiru urteetan bere balioa ia hirukoiztu duen bolada baten ondoren, metal horia gero eta gehiago lerrokatu da burtsarekin. Biek jaitsiera esanguratsuak izan zituzten urtarrilean, IA ordezkatzeko arriskua duten sektoreetako salmenta masiboen testuinguruan. “Urrea lurrunkorragoa bihurtu da, baina hau naturala da errebalorizazio handi baten ondoren. Aurrerago, askoz ere epe luzeagoan sartzen da, zortzi eta hamar urte bitartean, eta egonkorrago mugitzen da “, azaldu du Cantos-Figuerolak.
Azken astean, urrearen prezioa % 4,5 jaitsi da, eta horrek zalantzan jartzen du babesleku aktibo gisa duen balioa. Hala ere, batez ere Estatu Batuetako monetaren gorakadak eragin du hori, ez bakarrik iazko % 10eko gainbeheraren ondoren egindako zuzenketagatik, baita AEBk munduko petrolio esportatzaile nagusietako bat bezala duen pisuagatik ere. Oraingoz, behintzat, dolarra da gerraren biktima batengandik urrunen dagoena.