Swisscanto Suitzako kudeatzaileak 381.000 milioi euro administratzen ditu eta duela urtebete inguru lehorreratu zen Espainian. Bere ustez, inbertitzaile askok gehiegizko erreakzioa izan zuten azken hilabeteetan izandako tentsio komertzial eta geopolitikoen aurrean. Arduradunen iritziz, AEBetako Administrazioak bultzatutako muga-zergen inpaktua eta Ekialde Hurbileko tentsio-gertakariak aldi baterako zuzenketa bihurtu ziren. Ziurgabetasun handienak uxatu ondoren, merkatuek azkar berreskuratu zuten galdutako eremua.
Ikuspegi horrekin, Gonzalo Ramón-Borja Álvarez de Toledok, Espainiako Swisscantoko zuzendari nagusiak, datozen urteetarako hiru inbertsio-bektore nagusi identifikatzen ditu: gorabidean dauden merkatuak, inflazioa eta teknologia. Garapen bidean dauden ekonomiekiko interesak azken hilabeteetan analisten eta kudeatzaileen artean indarra hartu duen arren, zuzendariak azpimarratu du erakundearen zorroetan aspalditik dagoen gaia dela. “Azaleratzen ari direnen tesia ez da taktikoa, egiturazkoa baizik”, adierazi du. Azaldu duenez, ekonomia horiek gero eta pisu handiagoa dute errenta aldakorrean zein finkoan, eta gero eta paper garrantzitsuagoa bete beharko lukete zorro globaletan. Herrialde horietako akzioak MSCI ACWI indizearen % 11 besterik ez badira ere, munduko BPGaren hazkundearen % 60 inguru dira.
Joera bera ikusten da bonuen merkatuetan. Errenta finkoaren indize globalen barruan gorabidean daudenen pisua 2016an % 5 ingurukoa izatetik gaur egun % 16,6 inguru izatera igaro da. Kudeatzaileek nabarmendu dutenez, merkatu horiek ekonomia garatuek baino hazkunde ekonomiko handiagoa, inflazio kontrolatuagoa eta etekin erreal positiboak eskaintzen dituzte.
Prezioak egonkortzea
Horri balorazioen faktorea gehitu behar zaio. Kalkuluen arabera, gorabidean dauden merkatuek % 20 inguruko deskontuarekin kotizatzen dute garatutakoen aldean. Gainera, nabarmendu dute ekonomia horietako askok prezioak egonkortzea lortu dutela pandemiaz geroztik, moneten debaluazio handietara jo gabe, eta aldaketa hori oso positiboa dela aurreko zikloekin alderatuta.
Merkatuei buruzko ikuspegi eraikitzailea errenta finkoko zorroen posizionamenduan ere islatzen da. Kudeatzaileek handitu egin dute zor publikoaren esposizioa, eta luzatu egin dute iraupena, egungo testuingurua 2022koaren oso bestelakoa dela sinetsita. Orduan, inflazioak gora egiten zuen interes-tasak zerotik gertu zeuden bitartean. Orain, prezioen bilakaerak zaindu beharreko aldagai nagusia izaten jarraitzen duen arren, interes-tasak maila orekatuagoetan daudela uste dute, eta gehienez ere Europako Banku Zentralak tasa gehiago igotzea aurreikusten dute.
Inguru horretan, Espainiako inbertitzaileek beren diru-zorroak gehiago dibertsifikatzeko aukera dutela uste dute. Urteetan aurrezkia gordailu eta produktu monetarioetan kontzentratu ondoren, inbertsio-unibertsoa zor hibridora, bonu kontingente bihurgarrietara (CoCos) edo albokoek babestutako errendimendu handiko zenbait jaulkipenetara zabaltzea gomendatzen dute. Helburua errentagarritasun potentziala hobetzea da, zor tradizionalaren mende egon gabe.
Adimen artifiziala, beste apustu handia
Errenta finkoan aukeren bilaketa dibertsifikaziotik pasatzen bada, Burtsan arreta ekonomiaren egiturazko eraldaketa handietan jartzen da. Inbertsio uste nagusietako bat elektrifikazioa da, epe luzeko hiru indarrek babesten duten joera: deskarbonizazioa, segurtasun energetikoa eta berrindustrializazioa. Kudeatzaileen ustez, erregai fosiletan intentsiboa den eredu batetik elektrizitatean oinarritutako beste batera igarotzeko, inbertsio masiboak egin beharko dira urteetan. Horregatik, nahiago dute balio-kate osoan inbertitu, energia-sorkuntzatik eta sare elektrikoetatik hasi eta biltegiratzera eta azken kontsumora arte.
Beste apustu nagusia adimen artifiziala (AA) da. Azken urteetan ez bezala, aukerak erraldoi teknologikoen talde txiki batean kontzentratzen zirenean, merkatua fase berri batean sartzen ari dela ikusten dute, non teknologia bere etekinak ekonomiaren gainerako sektoreetara hedatzen hasten den. “AA ez da moda hutsa”, diote. Bere ustez, inbertitzaileen arreta teknologia garatzen dutenetatik produktibitatea hobetzeko eta horri esker etekinak handitzeko gai diren enpresetara mugitzen hasi da. Osasuna bezalako sektoreak daude etapa berri honen onurak jaso ditzaketenen artean.
Joera horiekiko gogo bizia izan arren, kudeatzaileek gero eta kontzentratuagoa den merkatuan dibertsifikazioari eusteko beharra azpimarratu dute. Bere ustez, inbertsio-erabakiak joera estrukturaletan oinarritu behar dira, eta ez politikak edo geopolitikak eragindako eguneroko gorabeheretan. Azken hilabeteotako ikasgaia argia da: inbertitzaile askorentzat, arrisku nagusia ez da aldakortasuna izan, merkatutik kanpo geratzea baizik.