Ustekabeko uztail baten ondoren, Erreserba Federalaren benetako asmoak argitu nahian inbertitzaileei agur esan ondoren, abuztuan sartzen dira merkatuak, eta hilabete horretan negoziazio eskasak eta informazio-fluxu arinagoak lurraldea lautu ohi dute, lurrunkortasuna zabal dadin. Arrisku-fokuak ugaritzen ari diren arren, likidezia ugariari esker, burtsek aise saihestu ahal izan dituzte oldarraldiak. Datorren astean, enpresen emaitzek eta garrantzi handiko erreferentzia makroekonomikoek, hala nola AEBetako enpleguaren datuak, ekonomiaren erresistentzia neurtzeko aukera emango dute, eta inbertitzaileen pazientzia probatuko dute berriro. Hori guztia Ekialde Hurbilera begira. Izan ere, AEBen eta Iranen arteko balizko ulermenak tentsioa murrizten laguntzen du. Negoziazioek aurrera egiten badute, petrolioaren gaineko arintzeak inflazio-beldurrak moteldu ditzake, interes-tasen gaineko presioa leundu eta errenta aldakorrari bultzada berri bat eman.
Petrolioa: geopolitika lehen planora itzuli da
AEBen eta Iranen arteko su-etenaren amaierak arrisku energetikoa eta petrolioaren gorakada berri batek inflazioan izan lezakeen eragina ekarri ditu. Azken egunetako distentsioak petrolio gordina 100 dolarretik aldentzea ahalbidetu badu ere, eskualdeko egonkortasuna urrun dago oraindik. Asteburuan bi aldeek igorritako mezuek eszenatokiaren hauskortasuna eta eskalada berri baten arriskua agerian utzi dute berriro.
Donald Trump AEBko presidenteak Iranen aurkako eraso gehiago atzeratu ditu, Errepublika Islamiarrak eta Ekialde Hurbileko beste herrialde batzuek irtenbide negoziatu bat lortzeko lanean ari direla jakinarazi ostean. Truth Socialen argitaratutako mezu batean, errepublikanoak ziurtatu zuen erasoaldia atzeratu egingo zuela “akordio bat azkar lortzea posible den guztietan”, eta promesa horiek egitate bihurtzeko eskatu zien aldeei. Azaldu zuenez, Persiako Golkoaren aliatu batzuek esan zioten bazirela jada elkar ulertze baten lerro nagusiak. Trumpek gaineratu zuen baldintzek barne hartzen zutela Ormuzeko itsasartea “berehala eta osorik” berriro irekitzea, munduko petrolio gordinaren garraiorako funtsezko ibilbidea, eta “Iranen mehatxu nuklearraren amaiera”.
Tentsioen erlaxazio berri horrek petrolioaren gaineko presioa murrizten lagundu beharko luke gatazka hasi zenetik sei hilabete betetzen direnean. Martxoan, inbertitzaileak esku-hartzearen irismena neurtzen saiatzen ari zirenean, azterketa-enpresa askok defendatzen zuten eragin ekonomikoa mugatua eta iragankorra izango zela. Errealitatea askoz ere konplexuagoa izan da.
Gerraren kostu ekonomikoak, bai AEBentzat bai Iranentzat, handiak dira, eta horrek ekonomialari asko behin-behineko normalizazioan konfiantza izatera eramaten ditu. Baina hori gauzatzen ez den bitartean, tentsio-gertakari berri bakoitzak berehalako isla izaten jarraituko du energiaren prezioetan eta arrisku geopolitikoen irismena ia egunero neurtzera behartuta dauden inbertitzaile batzuen gogoan.
Testuinguru horretan, Ormuzeko itsasartea bezalako ibilbide estrategikoen gaineko tentsioek OPEP+aren ekoizpen-hazkundearen eragina itzaltzen dute. Hala ere, Nuria Álvarez Renta 4ko analistak adierazi duenez, “behin etenaldi horiek gaindituta, iragarritako eskaintzaren gorakadek ondo hornitutako merkatu baten ikuspegia indartzen dute 2027ra arte”.
Erreserba Federalak tasak aldaketarik gabe mantendu eta bigarren hiruhilekoan ekonomia % 1,5 hazi zela jakin eta astebetera, datorren ostiralean argitaratuko den lan-txostenari helaraziko zaio arreta. EBZren agintaldia prezioen egonkortasunean soilik oinarritzen da, baina AEBetako erakundeak inflazioaren kontrola enplegua babestearekin orekatu behar du. Orain arte, lan-merkatuak indar handia erakutsi du, eta ekonomiaren euskarri nagusietako bat bihurtu da. Bloombergen aurreikuspenen arabera, apur bat gora egingo du aurreko hilabetearekin alderatuta, baina enplegu-sorrerak 100.000 lanpostutik behera jarraituko du, eta langabezia-tasak egonkor jarraituko du, % 4,2an.
Pizgarri gutxi
Ekonomia erresilientea, lan-merkatu sendoa eta bost ekitaldi jarraian % 2ko helburuaren gainetik dagoen inflazioa izanik, Fedek pizgarri gutxi ditu bere moneta-politika lasaitzeko. Kevin Warshek inflazioaren aurkako borroka lehentasunezkoa dela azpimarratzen duen arren, inbertitzaileak zalantzan jartzen hasi dira erakundeak prezioak helburura itzultzeko duen gaitasuna arrazoizko epe batean. Ziurgabetasun horri komunikazio-estrategia opakoagoa gehitu behar zaio. The New York Times-ek aurreratu zuenez, tipoen etorkizuneko ibilbideari buruzko orientabideak ezabatzeaz gain, Warsh moneta-politikako urteko bileren kopurua murriztea aztertzen ari zen, gaur egun zortzitan finkatuta daudenak. Bi neurri horien konbinazioak inbertitzaileentzat eskuragarri dauden erreferentziak murriztuko lituzke, eta AEBetako zorrari aldakortasuna gehitzeko mehatxua egingo luke. Aste honetan, 30 urterako bonuaren errentagarritasuna maximoetara iritsi zen 2007tik.
Defizit eta zor gero eta handiagoko testuinguru batean finantzazioa etengabe garestitzea ekonomiaren mehatxu nagusietako bat bihurtu da. Errendimendu handiagoek enpresa eta etxeetarako kreditua garestitzen dute, kontsumoa mugatzen dute eta Estatuen finantza-faktura handitzen dute. Gainera, hazkunde zalantzagarriko ingurune batean, errenta finkoak eskaintzen duen errentagarritasunak fluxuen lekualdaketa bizkortu dezake burtsatik aktibo seguruagoetara.
Emaitzak: AAren errentagarritasuna erakusteko ordua
Emaitzen denboraldia erritmo onean doa aurrera, eta, oraingoz, enpresek diru-sarrerak eta irabaziak handitzeko gaitasuna erakusten jarraitzen dute, ingurune makroekonomikoak okerrera egin duen arren. Hala ere, teknologia handien kontuak, azken urteotako burtsaren igoeren eragile nagusiak, kontu handiz hartzen ari dira.
Kezka AAren kostu altuagatik
Adimen artifizialeko inbertsio plan aberatsek eta, batez ere, gastu hori diru-sarrera handiagoetara eramateko gaitasunak, inbertsiogileen kezka nagusia izaten jarraitzen dute. Kontua ez da jada zenbat inbertitzen duten teknologikoek AAn, baizik eta zenbat denbora dagoen prest merkatua haiei emateko inbertsio horien errentagarritasuna frogatzeko. Erdieroaleen sektorearen balorazio zorrotzek kontzentrazio-arriskua berriro mahai gainean jarri duten une honetan, Advanced Micro Devices (AMD) eta ON Semiconductor (ON) konpainien emaitzek balioko dute egiaztatzeko ea AAri lotutako eskariak behar besteko indarra mantentzen duen merkatuak sektorean jarri dituen itxaropen handiak justifikatzeko.
Konpainia horiekin batera, asteartean SpaceXen txanda izango da, eta lehen emaitzak aurkeztuko ditu ekainaren 12an burtsara atera zirenetik. Inoizko EEP handienak interes handia piztu zuen inbertitzaileen artean, eta, hiru saio eskasetan, haren akzioek % 49ko balioa izan zuten, 201,8 euroraino. Ordutik, erdieroaleei lotutako balioek jasandako zuzenketak faktura pasatu dio konpainiari, eta % 46 inguru utzi du maximoetatik, eta burtsako debuterako finkatutako 135 euroen azpitik kotizatu du. Kontu horiekiko erreakzioak lagunduko du neurtzen merkatua zenbateraino dagoen prest AAri lotutako konpainiek multiplo handiak ordaintzeko.
Albiste txarrei muzin egiteko gaitasun nabarmena erakutsi duen merkatu batean, abuztua sakoneko galdera batekin hasten da: burtsek igoerei eusteko likidezian eta enpresa-etekinetan oinarritzen jarraitu ahal izango duten edo, aitzitik, arrisku geopolitikoen, tasa handien eta balorazio zorrotzen konbinazioak faktura pasatzen duen.