Espainiako Gobernuak botere handiagoa eman dio CNMVri

Ekonomia Ministerioak Balore Merkatuaren Legearen erreforma integrala egin du, 80ko hamarkadakoa, eta Rodrigo Buenaventura ikuskatzailearen presidenteak ohartarazi zuenez, zaharkituta geratu da. Informazio-betebeharrak sinplifikatzen dira liburuxketan, Cincodiasek uztailaren 22an argitaratu zuen bezala, sozietateen legea erreformatzea proposatzen du, Estatu Batuetan amorrua eragin duten erosketak (spac, jargan) egiteko asmo bereziko sozietateak kaleratzea errazteko, eta botere gehiago ematen dizkio Balore Merkatuaren Batzorde Nazionalari inbertsio-zerbitzuen enpresei aplikatu beharreko araubidea ezartzeko.

Gobernuak legegintza-pakete bat jarri du entzunaldi publikoan, Balore Merkatuaren Legearen erreforma jorratzeko, ekonomiaren finantzaketan duen misioa indartzeko, eta spac deritzenei bidea errazteko; izan ere, ibilgailu mota horri esker, konpainiek kapitala altxa dezakete, eragiketa korporatiboetan inbertitzeko, azken helburua argitu beharrik izan gabe.

Helburua da “inbertitzaileen babesa bermatzea erosteko asmoa duten sozietate kotizatuetan (spac)”. Orain arte, Espainiako araudiak ez du inbertitzaileen banantze-eskubidea modu errazean baimentzen, baldin eta ibilgailuaren inbertsio-helburua ez bada ibilgailuaren inbertitzailearen gustukoa.

Enpresak burtsaratzen laguntzea helburu duten ibilgailuak dira, “Finantzaketa-iturriak dibertsifikatzen lagunduz, batez ere hazten ari diren enpresentzat edo lehen garapen-faseetan daudenentzat, eta, horrela, banku-kredituarekiko mendekotasuna murriztuz”. Hala ere, hainbat ikuskatzailek ohartarazi dutenez, burbuila moduko bat da, eta ibilgailu mota hori sustatzen du, prezioak puzteko eta erosketak egitera abiatzeko albo-efektuarekin, dagozkion komisioak kobratzeko helburuarekin.

Ekonomia Gaietarako Ministerioak zehaztu duenez, “Funtsezkoa” da inbertitzaileen babes egokia bermatzea, eta, horretarako, ‘Spac’ etan egindako inbertsioen itzulketari ziurtasuna ematea da proposamena. CNMV bera behin baino gehiagotan agertu zen prest Espainiako merkatuetan garapena errazteko. Hori bai, kontuz.

Betebeharrak tamainaren arabera

Arauak inbertsio-enpresa txikiak bereiziko ditu, eta ez zaizkie gainerakoei eskatzen zaizkien betebehar berak eskatuko, finantza-aholkularitzako enpresei (EAF) kalterik ez eragiteko. Hasteko, eskatzen den gutxieneko kapital soziala 75.000 eurokoa da, eta kopuru hori ez dute betetzen enpresa horietako gehienek. Baldintza hori leundu egingo da.

Errege-dekretuek inbertsio-zerbitzuetako enpresei buruzko arau-garapenak jorratzen dituzte; finantza-tresnak, balore negoziagarriak erregistratzeko araubidea eta merkatu-azpiegiturak, eta Balore Merkatuaren Batzorde Nazionalaren gainbegiratze-ahalak.

Horrela, gainera, inbertsio-zerbitzuetako enpresen sailkapen bat ezarriko da, eta sailkapen horrek guztizko aktiboen mailaren arabera aplikatu beharreko araudia zehaztuko du, eta Balore Merkatuaren Batzorde Nazionalari ahalmena emango zaio aplikatu beharreko araubidea ezartzeko, marjina jakin batzuen barruan, inbertsio-zerbitzuetako enpresen jardueren tamainaren, izaeraren, eskalaren eta konplexutasunaren arabera. Halaber, erregimen malguagoa aurreikusten da enpresa oso txikientzat eta arrisku sistemikorik ez dutenentzat, inbertitzaileen babesari eutsiz, ministerioak zehaztu duenez.

Liburuxka sinplifikatuak

Mifid 2 Zuzentarauak onartutako azken aldaketak ere sartu dira, inbertsio-zerbitzuek Europako enpresak birkapitalizatzen eta ekonomia errealerako inbertsioak errazten lagun dezaten. Erreformak egungo testuinguruan erredundanteak izan daitezkeen baldintza eta betebehar administratiboak doitzen ditu, “Aurrezpena finantzaketara bideratzeko, inbertitzaileen babesa eta interesak ere babestuz”.

Horrela, liburuxka luze baten ordez, aski izango dute bat sinplifikatua, gehienez ere 30 orrialdekoa. Ikuskatzaile europarrek – Espainian, CNMVk – Argi berdea eman beharko diete eskaintzei, gehienez ere bost eguneko epean. Neurri hori pandemia berreskuratzeko faseari zuzenean lotuta dagoenez, formula hori 18 hilabetez egongo da erabilgarri.
Deribatuak

Arau-paketeak deribatu jakin batzuetako posizioei buruzko erregulazioak jasotzen ditu, merkatua eurotan errazteko. “Egokitu egiten da deribatu jakin batzuetako posizioen muga eta estalduratik salbuesteko dagokion araubidea, eurotan izendatutako merkatu berriei bultzada emateko”.

Nadia Calviñok zuzentzen duen ministerioaren esanetan, “Espainiako merkatuek zorraren merkatuan duten lehiakortasunaren alde egitea da helburua, enpresen finantzaketari laguntzeko, merkatuko parte-hartzaileei baloreak konpentsatzeko eta likidatzeko prozesuan aplika dakizkiekeen informazio-betebehar jakin batzuk ezabatuz” .o “.