Bankuek Europako burtsak kontrolatu nahi dituzte

Lan-poltsa arautuak monopolio absolutuak izan ziren 2007an Europako Mifid zuzentaraua iritsi zen arte. Bigarren itzulia 2018an iritsi zen, arau horren bigarren edizioarekin. Eta urtearen amaierarako aurreikusitako erregulazioaren erreforma berriaren aurrean, banku handiak biltzen dituen lobbyak – Europako Finantza Merkatuen Elkartea (AFME) – Burtsen Europako Federazioaren (FESE) aurka egiten du. Federazio horretako kide dira Euronext, BME eta haren jabea, Six, beste kudeatzaile batzuen artean – Baieztatzen duenez, “Europan antolatutako akzioen kontratazioaren % 83 Oxorak egiten du, antolatutako merkatuen arabera”.

Mifid 2ren erreformari buruzko eztabaida merkatuetako lobby-en artean. Kide komunekin, BME eta Euronext, besteak beste, AFMEk bere kideen datuak zalantzan jartzen dituen txostena kaleratu du. “Azterketa zehatzago horrek gezurtatu egiten ditu elkarte batzuen adierazpenak, hala nola, FESErenak (…), merkatutik kanpoko plataformak Europako negoziazioen eszenatokia neurriz kanpo menderatzen ari direlako, eta, ondorioz, lehia gutxitzen ari delako”, adierazi du ohar batean. FESEk, gainera, urteko biltzarra egingo du gaur online.

Egia esan, Europako ikuskatzaileak, CNMV kasu, plataforma opakuen pisua murriztearen alde daude. Horietan, ez da nahitaezkoa eskaintzaren eta eskariaren kotizazioak publiko egitea, ez eta posizioen sakontasuna ere, eragiketak gauzatu aurretik.

Horrek merkatuen funtzionamendu okerragoa ekar dezake, eta, horregatik, Mifid 2-n plataforma horietan negoziaziorako murrizketak ezarri ziren. Funtsean, merkatutik kanpoko eragiketak (OTC) edo barneratzaile sistematikoetan egindakoak, hala nola broker erraldoiak, aginduak beren balantzean ezkontzen dituztenak.

12 hilabeteko negoziazio ilunak merkatu guztietako balio osoaren % 8 gainditzen badu, haien negoziazio opakua murrizten da. Gainbegiraleek murrizketa horiek epe laburrean lotzearen alde egiten dute. Baina AFMEren txostenak zalantzan jartzen ditu baloreen batzorde europarren (ESMA) koordinatzaileak erabiltzen dituen datuak, ohartarazten baitu datuetan eragiketa teknikoak sartzen direla, hala nola bermeen transferentziak eta filialen artean egindakoak.

“Hainbat iragazki aplikatu ondoren, OTC negoziazioa eta internalizatzaileen bidez Europako errenta aldakorraren % 17 izan zen”, adierazi du AFMEk. Hau da, % 83 merkatu arautuetan edo negoziazio-sistema aldeaniztunetan gertatu zen, hala nola BME Growth, Euronext Growth edo Alternative Investment Market, Britainia Handiko burtsaren kudeatzailearena.

Datu gordinek, hala ere, merkatu opakuek gero eta botere gehiago pilatu dutela baieztatu dute. Eta Europako ikuskatzaile gehienak, Rodrigo Buenaventura buru duena tartean, gardenek konba ez galtzearen aldekoak dira. Uztailaren 31 baino lehen, Europako Batzordeak Mifid 2 erregulazioa eta harekin batera doazen erregelamenduak erreformatzeko moduari buruzko txostena aurkeztu behar du.

CNMVk iazko maiatzean eman zuen birmoldaketa horren inguruko iritzia. Bere ustez, merkatu egituraren egungo erregimenak likidezia, prezioen eraketa eta lehia arazoak ditu. Merkatu-egituraren betekizunak sinplifikatzea eta negoziazio-zentroak sustatzea proposatzen du.

Hala ere, AFMEk bere agirian adierazi duenez, “Erregulazioaren berrikuspenak ez du inolako negoziazio mekanismorik bereziki pribilegiatu behar, bestela, merkatuaren likidezia eta inbertitzaileen emaitzak hobetzeko helburuen aurka joateko arriskua baitago”. Banketxe handia plataforma ilunen jabe nagusia da, eta horregatik defendatzen du bere existentzia azpiegituren jabeen aurrean.