2021ean Burtsara hainbat irteera egiteko itxaropenak zapuztu egin dira. CNMVk berak ere (Balore Merkatuaren Batzorde Nazionala) urteko lehen seihilekoan gutxienez sei estreinaldi izango zirela iragarri zuen, baina orain arte bi estreinaldi baino ez dira izan: aseguruaren lerro zuzena (Bankinterreko akziodunei oparitua) eta Ecoener berriztagarria. Plater nagusia uztailaren 1ean iritsiko da, Acciona Energiaren (Acciona taldearen filiala) bataioa jasoko duenean, inbertitzaile profesionalei zuzendutako eskaintza batean. Eskaintza hori bigarrena izango da, 2015ean AENA aireportu-enpresa burtsara atera ondoren.
Behin betiko prezioa finkatu ezean – Datorren asteartean jakinaraziko da –, prezioen tarteak (26,73 eta 29,76 euro) 8.900 eta 9.800 milioi euro arteko balorazioa dakar Entrecanales familiaren berriztagarriari dagokionez. Hori bai, akzioen harpidetzak arrakasta izan dezan, kapitalaren % 15 eta % 25 artean jartzeko tarte zabala ezarri da.
Duela hilabete batzuk, Acciona Energiako balorazio-banda 12.000 milioi eurotatik urrun zegoen. 2020an berriztagarriekin izandako euforiaren eta urte horretan Soltec merkatu espainiarrean burtsara soilik atera izanaren ondoren, inbertitzaileak zorrotzagoak bihurtu dira, eta etorkizunean energia ekoizteko duten gaitasunari buruzko proiektu argiak eta promesak ez direnak eskatu dizkiete konpainia horiei. Gainera, berriztagarriek Covid-19aren pandemiak hondoratutako sektore askoren mozkinak berreskuratzeko lehia dute aurten.
Merkatuaren eskakizun handiago horren ondorioz, Opdenergy edo Capital Energy berriztagarriek atzera egin zuten Burtsan estreinatzeko atarian, eta Ecoenerrek zigor gogorra jaso zuen kotizazioaren kanpaiak jo zuen egunean. Baina horrek ez du esan nahi sektoreak erakargarritasuna galdu duenik epe luzera. Aste honetan bertan McKinsey Technology Council-en ondorioak argitaratu dira, besteak beste, teknologia garbiak izenez ezagutzen diren cleantech delakoen etorkizuna. Ikerketaren arabera, munduko energiaren % 75 baino gehiago berriztagarriek ekoitziko dute 2050ean.
Hala, nahiz eta beste berriztagarri batzuek edo beste garraio enpresa batzuek, hala nola Primafrio enpresak, Burtsan kotizatzeari uko egin, beste proiektu batzuek martxan jarraitzen dute. Factorenergiak eta Windar Renovablesek (dorre eolikoak egiten ditu) azaldu dutenez, inbertitzailearentzat exotikoagoak diren beste konpainia batzuekin batera -Llorente eta Cuenca komunikazioan aritzen dira, besteak beste- atera nahi izan dute. Aurten ere, Allfunds enpresa espainiarra burtsara atera zen, baina nahiago izan zuen Amsterdamekoan kotizatu.
Accionak eutsi egin zion 2021ean Burtsan egindako operazio handiari, eta ikusteko dago bere debutak Espainiako merkatuko OPVen jarduerari distira pixka bat itzuliko dion. Nolanahi ere, estreinaldia benetako termometroa izango da inbertitzaileek etorkizunean proiekzio handiena izango duten sektoreetarantz, berriztagarrietarantz, duten gosea neurtzeko.
Energia berriztagarrien erakargarritasuna
Acciona Energiak berriztagarri handi bat estreinatuko du, Solaria Espainiako burtsako lehiakidearekin alderatuta. Accionaren filialak gutxienez 8.900 milioi euroko balioa du, Solariak 1.900 milioi euro kapitalizatzen dituelarik. Adituen arabera, erakargarritasuna ekainaren 29an ezarritako prezioaren araberakoa izango da.
Urkila hain handia denez, behealdean finkatuz gero, % 20ko deskontua eragingo luke 4. errentak ematen dion prezio objektiboaren gainean, enpresak azaldu duenez; goialdea aukeratuz gero, berriz, % 10eraino jaitsiko litzateke. Víctor Peiró GVC Gaescoren analisi-zuzendariak azaldu duenez, “Burtsara egindako irteera horietan garrantzitsuena enpresak kotizatutako beste batzuen aldean bereizketa bat eskaintzea da, eta Accionaren kasuan teknologien dibertsifikazioa eskaintzen du eolikoarekin, hidraulikoarekin eta eguzkiarekin, gainera presentzia geografiko dibertsifikatua eta, batez ere, emaitzen betetze-historia eta track record ona”.
Susana Felpeto AtlCapitaleko errenta aldakorreko zuzendariak adierazi duenez, konpainiak 30 urte baino gehiagoko esperientzia izan du, 2025ean potentzia bikoiztu eta 2030ean hirukoizteko asmo handiko planarekin. Eta gaineratu du: “Zorroaren % 90 ELGAko herrialdeetan dago, non berriztagarrien helburuak anbizio handikoak diren”.
Hiriburuko analistak 19GWko proiektu-zorro zabala nabarmendu du; horietatik hiru aseguratuta daude eta seik sinesgarritasun handia dute. Balantze-egitura sendoa ere aipatzen du, energiaren kudeaketa ona, prezio arautuko eta merkatuko proiektuen arteko nahasketarekin, konpainiak mantendu nahi duen 80tik 20ra bitarteko proportzioan. Azkenik, “Nafarroako Erreniega parkeko aktiboen bizitza erabilgarria handitzeko gaitasun frogatua” nabarmendu du, “Aurreikusitako 20 urtetik 40 urtera igaroko baita”.
Bestalde, Victor Peirok adierazi duenez, Acciona Energiak “pipeline bat du (martxan dauden proiektuen bolumen osoaren balioa), ikusgarritasun handikoa eta etorkizuneko garapena finantzatzen laguntzen duen egungo kutxa bat”.
Accionak aste honetan jakinarazi dio CNMVri, road show egun baten ostean, bere filial berriztagarriaren kapitalaren % 17,25 Burtsan jartzeko nahikoa eskaera duela.
Merkatu asko maximoetan dauden arren – Espainiako Ibex 35ek % 12ko igoera izan zuen urtean – Eta likidezia ugaria den arren, poztasuna falta da merkatuan. Primafrio Murtziako garraio enpresak bertan behera utzi du aste honetan Burtsara irtetea, bere tituluen eskaera txikia dela eta. Javier Méndez Llera Finantza analisten Espainiako Institutuko (IEAF) idazkari nagusiak azaldu duenez, “Urte askotako balorazio maximoetan gaude. Eta hori da akziodun saltzaileek nahi duten lehen gauza “.
Erosleen aldetik, “Sektorearen araberakoa izango da. Inbertsio-gai askotan, bigarren mailako merkatuko egungo eskaintza oso mugatua da. Azkenik, SPACS bezalako ibilgailuak erabiltzeak prozesuak erraztu eta arintzen ditu eskema konplexuagoen (eta garestien) aurrean, hala nola ohiko OPVen aurrean “.
Gaesco Burtsako analisi zuzendariaren ustez, “Une selektiboa da, merkatua maximoetan dagoelako eta, horregatik, inbertitzaileek prezio onak eta historia diferentzialak eskatzen dituztelako, dagoeneko kotizatzen dutenekiko”.
Nolakoa da merkatu-unea konpainia berriztagarrientzat?
Iaz, berriztagarriek rally bizia izan zuten, baita teknologikoek ere, pandemiaren ondorioz eta etorkizuneko proiekzio argiari esker beste sektore batzuetan onurarik ez zegoelako. Sektoreko % 100eko errebalorizazioak ohikoak izan dira, baina aurten inbertsiogileak zigortu egin ditu.
Adibidez, Solariak % 35 egin du behera ekitaldian, eta Grenergy edo Soltec balioak % 26 eta % 44 utzi dira, hurrenez hurren. “Une honetan, energia berriztagarriak hirugarren lekuan daude iraunkortasunaren ekonomian inbertsioak egiteko nahien artean, ibilgailu elektrikoen eta ibilgailu elektrikoa ekoizteko lehengaien eta funtsezko osagaien ekoizleen atzetik”, azaldu du Javier Mendezek. Bitxia bada ere, “Espainian berriztagarrien eskaintza nahiko altua da, baina ESG zigilua duten inbertsio funts askok gehiago bete behar dituzte ekintza horien diru-zorroak”, gaineratu du. Víctor Peirók, hala ere, sektorean nolabaiteko saturazioa ikusten du, merkatura ateratzen diren enpresek prezio onean egitea behartzen duena.
Zergatik egin dute porrot EPEren beste proiektu batzuek?
Opdenergyk edo Capital Energyk uko egin zioten Burtsan egindako debuta eskaririk ez zegoelako, neurri handi batean inbertitzaileei errealitateak baino proiektu gehiago eskaintzen zizkietelako negozio-itxaropenetan. Peiroren ustez, porrotaren arrazoia akziodun berriei prezio handiegia eskatzea da. Javier Lleraren ustez, arazoa sortzen da konpainia horiek beren emaitza-promesak beteko ez ote dituzten beldur direlako; izan ere, gehiegizko itxaropenak izan zituzten lana jarri zenean, zenbait hiruhilekoren buruan benetako onurei dagokienez.
Zer itxaropen dago Espainian burtsara irteteko?
Gaescoren arabera, egungo egoera oso ona da “inbertsio istorio berri erakargarri eta interesgarrietarako”. Factoreneriak, Llorentek eta Cuencak edo Windarrek dagoeneko iragarri dute merkaturatzeko nahia.
IEAFen arabera, “Aukera handiak daude konpainia txikietan, Espainiako enpresa enpresa txiki eta ertaina delako”. “Aukera berri asko izango ditugu, baina, funtsean, inbertitzaile instituzionalarentzat izango dira. Ez dut ikusten luzaroan OPVen txikizkako tarte esanguratsuen itzulera “, gaineratu dute.