NOBren arabera, inflazioaren hazkundea iragankorra izango da

Europak mesfidantzaz begiratzen die Estatu Batuetako inflazioaren gorakadari eta Erreserba Federalaren (FED) moneta-politikaren aldaketei, nahiz eta denboran urrun egon. Beldur horiek ez lirateke izan behar, Nazioarteko Ordainketa Bankuaren (NOB) arabera; izan ere, bere agertoki zentralak prezioak ezarritako helburuetaraino igotzea aurreikusten du, baina, gaindituz gero, “Aldi baterako” egoera izango dela azpimarratu du. Halaber, finantza baldintzak ez direla “gogortuko” esan du.

Astearte honetan aurkeztutako urteko txosten ekonomikoak pandemiaren kontrola eta kontsumoaren gorakadak babestutako susperraldi leuna ezartzen ditu agertoki horren testuinguru gisa, enpresek izandako galerak mugatuz. Hala ere, hori ez da berdina izango herrialde guztietan, eta alde handiak ikusiko dira. “Mundua bat-batean eta aldi berean sartu zen krisi honetan, baina herrialdeek atzean utziko dute pandemia, beren abiaduran eta beren erara”, azaldu du, eta kaltetu nagusiak suspertzen ari diren ekonomiak izango direla gaineratu du. Ildo horretan, Txinaren egoera nabarmendu behar da, Covid baino indartsuagoa baita, eta eurogunea beste ekonomia handi batzuen aurrean atzeratuta geratu da.

NOBaren aurreikuspenak positiboak dira, eta, ildo horretan, nabarmentzekoa da 2020ko bigarren erdialdetik erregistratutako ekonomiaren susperraldia, espero zenaren gainetik. Hobekuntza horren motorra kontsumo pribatua da. “Arriskuarekiko mespretxua eta kutsadurarekiko kezkek hura geldiaraziko zuten beldur baziren ere, normaltasun nahiak nagusitu dira”, azaldu du txostenak. Era berean, nabarmendu du kontsumoak gora egin duela murrizketak baretu ahala, baina murrizketak egon direnean, lineako merkataritzak konpentsatu egin dituela lokal fisikoak ixteak eragin ditzakeen galerak.

Hori guztia posible izan da moneta-politikaren eta zerga-politikaren arloan hartutako neurriei esker. Neurri horien ondorioz, aurrezkiak areagotu egin dira, eta Ameriketako Estatu Batuetan, esaterako, eskuragarri dagoen familia-errenta hainbat hamarkadatan erregistratu ez den erritmoan hazi da.

Edonola ere, organismoak oso gogoan du inflazioaren gorakadak eragiten duen ziurgabetasuna eta horri jarraitzeko neurriak, eta horri aurre egiteko forward guidance funtsezkoa izango dela dio. Banku zentralek, alde batetik, merkatuei erakutsi beharko diete ekonomiari behar den beste laguntzen jarraitzeko borondatea; bestetik, inflazioaren aurkako neurriak agertzen dituzte, eta diru-normalizaziorako eremua prestatzen dute.

“Zor publiko handienarekin, interes-tasa txikienekin eta banku zentral handienen balantzeekin atera gara pandemiatik. Diru-politika eta zerga-politika epe luzean normalizatzeak beharrezko segurtasun-marjina emango du ustekabeko gertaerei aurre egiteko, hala nola pandemia bera edo etorkizuneko atzeraldiak. Eta susperraldi iraunkorra bermatzeko beharrezkoa izango da pandemiaren ondorio iraunkorrenei heltzea “, adierazi du Agustin Carstens NOBeko zuzendari nagusiak.

Erakundearen egoera nagusia susperraldia eta inflazio kontrajarria den arren, beste bi aukera aurreikusten ditu. Lehenengoak hazkunde handiagoa izango luke, eta, beraz, inflazioak aurreikuspenen gainetik gora egingo luke, eta horrek finantza-politikak gogortzea ekarriko luke, baita moneta-politikak ere, “Azkarrago eta gogorrago”. Horren guztiaren oinarria neurri fiskalek eskarian eragin handiagoa izatea eta aurrezki-tasen itzulera egoera nagusian onartutakoa baino handiagoa izatea izango litzateke, pandemiari gogor eusten zaiolako.

Planteatutako hirugarren egoerak susperraldia gelditzea dakar, baldin eta Covid kontrolatzen zailagoa bada aldaera bortitzagoko kutsatze-boladen ondorioz, eta horrek neurri murriztaile handiak ekarriko lituzke. Kasu honetan, biderkatzaile fiskalak eta aurrezki-tasa handiak kalkulatutakoa baino txikiagoak izan daitezke. Era berean, enpresa-kaudimengabezien bolada beldurgarria gertatuko litzateke, eta konpainien galerak handiagoak eta 2008ko finantza-krisian izandakoen antzekoak izan litezke.