Burtsa: Igoera handien ostean, zuzenketak etor daitezke

Ibex indizeak % 9 baino gehiago egin du gora urteko lehen lau hilabeteetan, eta emaitza oso ona izan da 2020ko % 15eko beherakadaren ostean. Europak antzeko joera izan du, Euro Stoxx % 12,5 igo baita – Iaz % 5 jaitsi ondoren –; Atlantikoaren beste aldean, berriz, maximoak gainditu dira, eta s & p 500ek % 11ko errebalorizazioa izan du. Urte hasierako rallya, inbertitzaileei sell in May and go away hori betetzeko beldurra eragiten diena.

Hileko azken-aurreko jardunaldiko datuek beldur horiek areagotu ditzakete. Ibex indizeak maximo berriak lortu zituen atzo, 8.800 puntutik gora 2020ko otsailetik lehen aldiz, % 0,27 gehituta; Europako gainerako parkeek eta Wall Streetek, berriz, galera txikiak izan zituzten, datu makroekonomiko onak eta Apple edo Facebook bezalako teknologien emaitzak izan arren, aurreikuspenak gainditu baitzituzten.

Datu historikoek justifikatuko lukete erorketa horren beldurra. 2019an, Ibex indizeak % 6 egin zuen behera maiatzean, apirilera arte % 8 igo ostean. Era berean, % 5 jaitsi zen 2018ko bosgarren hilabetean, nahiz eta urtean % 2ko galerak izan zituen. “Esaera zaharra ez da lege bat, baina espero izatekoa da zurrunbiloak egotea”, adierazi du Hans-Jörg Naumer Allianz Global Investorseko markets & thematic research kapitalaren zuzendari globalak. Inbertsiogileen gogo-aldartea, burtsako gehiegizko erosketaren ingurunea edo aldakortasunaren murrizketa dira seinale batzuk.

Halaber, aurreikuspen makroekonomiko baikorrak eta banku zentralen balizko diskurtso-aldaketak eragin ditzaketela adierazi dute adituek. “Susperraldi ekonomiko handiko urtea izango da, eta enpresa-etekin onak izango ditu, baina badirudi egungo prezioek aurreikuspen horiek jasotzen dituztela”, azaldu du Angel Olea Abanteko inbertsio zuzendari eta bazkideak.

Susperraldi hori Europako Banku Zentralaren edo AEBetako Erreserba Federalaren estrategia-aldaketaren eskutik joan liteke. Olearen arabera, maiatzean eta ekainean txertaketak aurrera egin duelako Europan ere onak izango dira, eta lehen eta bigarren hiruhilekoetan hazkunde positiboa izan ondoren,

AEBek ekaineko bileretan “Banku zentralak aktiboak erosteko programaren murrizketetarako merkatua prestatzen joango dira, abendura begira”. “Arriskua etor daiteke merkatua pixka bat atseginagoa delako diru-pizgarriak denbora gehiagoz indartsu egongo direlako eta, bigarren hiruhileko on bat ikusita, mezu horiek aldatzen hasiko direlako”, azaldu du.

Izan ere, Patricia Garcia Macroyieldeko analistak ez du baztertzen “aurten sell in Junekoa izatea, emaitzen kanpaina amortizatuta eta banku zentralak karta murriztaileagoak erakusten hasteko aukerarekin”.

Nolanahi ere, Naumerrek gogorarazi du esaera zaharrak “irailean itzultzea gogoratzen” duela: (but remember to come back in September). Izan ere, ohikoa da errenta aldakorrerako urteko eperik onena urritik apirilera bitartean igarotzea, eta, beraz, datozen hilabeteetan merkatuek indarra galduko balute ere, uda bueltan berreskuratu ahal izango lukete, besteak beste, urteko aurreikuspenak positiboak direlako, Oleak azpimarratu duenez. Gainera, tasa hain baxuekin, “Ez dago errenta aldakorrarekiko alternatibarik”.

Alemaniako bonua 2020ko martxoko mailara itzuli da

Banku zentralek beren diru-politikei aldaketarik gabe eusteko erakutsi duten konpromisoak ez du merkatua konbentzitzen. AEBetako ekonomiaren susperraldiak eta argitaratutako inflazio datuek alertak berpiztu zituzten atzo. Inflazio-itxaropenak hobetzeak bultzatuta, inbertitzaileek errenta finkoan posizioak desegiteko aukera baliatu zuten, eta mugimendu horrek zorraren etekinak gorantz bultzatu zituen. Espainiako bonuaren errentagarritasunak % 0,475ean itxi zuen, aurreko otsaileko maximoak, nahiz eta intradia mailan ekainetik ikusi gabeko kotak jo zituen. Nabarmenagoa izan zen Alemaniaren 10 urterako zorraren etekinen igoera, tasa negatiboak izaten jarraitzen duen arren, -% 0,2ko muga zulatzen baitu eta -% 0,19an kokatzen baita. Maila horiek ez ziren ikusten 2020ko martxotik, krisiaren eztandak eta EBZren hasierako inakzioak inbertsiogileak desegitea eragin zuenetik.