Pablo García Gómezek Divacons Alphavalue sortu zuen 2010ean, bere produktuak zein hirugarrenenak eskaintzen dituen finantza-boutique bat. 25 urte inguruko esperientziarekin, enpresako zuzendari nagusia ez da fio azken egunetako merkatuen susperraldi azkarrarekin, indize batzuk eta petrolioa maila belikoetara eraman baititu, eta gatazka konpontzetik urrun dagoela ohartarazi du. Ukrainako gerra-gatazkari ez dio konponbide errazik ikusten, eta horrek Europako ekonomiari eta enpresen irabaziei eragingo die, eta inbertitzaileei zuhurtzia aholkatzea erabaki du.
Merkatuak gerraren amaiera kentzen ari dira, ez al da presatua?
Merkatuak gora egiten ari dira, hau normaltasunera itzultzea nahi dugulako, baina Ukrainako gatazka ez da normaltasunera itzultzen ari. Burtsek eta lehengaiek bake egonkorra sinatu izan balute bezala erreakzionatu dute azken egunotan, baina hemen ez da horrelakorik izan. Gainera, hau lehen finantza-gerra da. Inoiz ez genuen finantza gerrarik izan, Errusiara default bat eraman zuenik. Ez dut uste honek epe laburrean merkatuentzako irtenbide positiborik izango duenik.
Gerraren amaiera deskontatzea arriskutsua iruditzen zaizu?
Uste dut gerra honen irteerak ez direla batere errazak. Uste dut Errusiako oligarkak direla, Europa osoan blokeatzen ari direnak, Putin boteretik ken dezaketenak. Putin mantentzen duen irteera negoziatua aukeratuz gero, gaurko ogia eta biharko gosea ekarriko lituzke horrek. Gerra hotza litzateke. Horregatik, Txina profilean jartzen da gatazka honetan, Errusiari babesa ematen diolako, baina ez du militarki egin nahi. Bere produktuak Europari eta AEBei saltzen jarraitu nahi du.
Zer gomendio egiten ari zara zure bezeroei?
Ukrainako gatazkaren aurretik ere egoera zailean geunden, urte eta erditik hona igotzen ari ziren lehengaien eta moten igoerekin.
Zorroetan, metal eta meatzetan luze gaude oraindik, petrolioan pixka bat gainponderatuta gaude. Bankuen sektorean, oso luze geunden eta saldu egin genuen gerra ikusi genuenean. Ez gaude oker, bankuen sektorea izan baita epe laburrean gehien erori dena, autoekin eta retailekin batera. Agian ez nago zuzen, baina maila aurrebelikoetara itzultzeak beldurtu egiten nau. Hegazkortasun handiaren aurrean zuhurtzia gomendatzen dugu. Tentsio geopolitikoak askoz maila altuagoan mantenduko dira. Ez dut argi bakea epe laburrean izango den.
Orduan, errenta aldakorrean inbertitzea gomendatzen duzu?
Errenta aldakorrean gaude, baina posizio komediatuagoekin. Hemendik urtebetera, mozkin-itxaropenen narriadura argia eta agerikoa da. Konpainientzako arazoa lehengaien kostuak azken preziora eramatea izango da. 2021a oso indartsua izan da Europako konpainientzat mozkinetan, covid-aren ondorioz 2020a dramatikoa izan ondoren, eta, horren ondoren, mozkinen hazkundearen aurreikuspenak % 10eko igoeretara doaz, eta kalterako izatea espero da.
Zergatik egiten du apustu egoera honen aurrean?
Ukrainarekin gatazka piztu aurretik, aurten Europako burtsena zela uste genuen, baina Errusiaren gaiak gure ikuspegia aldatu du, eta uste dut AEB dela oraindik merkaturik interesgarriena. Amerikar konpainia handiak eraginkorragoak dira eta ez daude askok uste bezain tipo igoeren eraginpean. Estatu Batuetako ekonomia ondo doa gerra urrundik ikusten dutelako, kontsumoa BPGren bi heren delako eta txikizkako salmenten datu onekin funtzionatzen jarraitzen duelako. Gainera, ia enplegu osoarekin daude, eta inflazioa erasotzen ari dira, tasen igoerekin eta ondo mantentzen ari den dolar batekin.
Zein sektore gustatzen zaizkizu Estatu Batuetan?
Nasdaqeko konpainia handiak handiegiak dira. Baliteke 200 konpainia erortzea eta lauzpabost handi indarrez igotzea eta merkatua mugitzea. Konpainien kapitalizazioa kontuan hartu gabe Nasdaq-en dibertsifikatzea da egin daitekeen akatsik handiena. Sektore teknologikoa gustatzen zaigu. Luze ibili gara Alphabet, Microsioft eta Nvidian, oso ondo defendatu direnak. Eta orain pentsatzen ari naiz Applen posizioak hartzea erorikoen ondoren, nahiz eta ez diren oso indartsuak izan.
Interesgarria iruditzen zaizu eremu geografiko gehiagoren aldeko apustua egitea?
Asian ere ikusten ditugu aukerak. Urte hasieran, Hang Seng delakoaren aldeko apustua egin nuen, iazko munduko indize txarrena izan zelako, AEBk Tencent, Alibaba eta beste teknologikoak blokeatu zituelako. ETF batean posizioak hartzen hasi ginen, eta mantendu egin dugu. Hang Seg gustatzen zaigu, baldin eta Txinak Taiwan inbaditzen ez badu.
AEBk tasak igo ditu aste honetan. Noizko Europa?
Gerra baretzen bada, tasak urrian igo beharko lirateke Europan, beranduenez, eta berandu iritsiko gara. Lagardek patata bero bat dauka eta tipoak igo behar ditu bai ala bai inflazioa oso altua delako eta diruaren prezioa delako sufle hori jaitsi dezakeena. Mario Draghi oso bankari ona zen eta lehenago igoko zituen. Lagardek oso profil politikoa du eta oso ondo moldatzen da guztiekin, baina neurriak hartu behar dira. Bi itsasoren artean nabigatzen ari da, eta Europaren arazoa da abiadura desberdinetan doala. Uste dut neurri hauek ez dituela urte honen amaierara arte hartuko. Aitzakia bila dabil jendea igotzeko.
Ez al da inflazioa argudio nahikoa?
Lehen aitzakia da Fed-ek igo egin dituela Estatu Batuetan. Gainera, inflazioak gora egingo du, eta iraunkorragoa izango da, egoeraren arabera ditugun faktore guztiengatik. Inflazio handiago batera ohitu beharko gara.
Eta Espainian, ikusten duzu inbertsiorako aukerarik?
Uste dut Espainiak oso gaizki pasatuko duela, mendekotasun energetikoa oso handia baita. Nahiago nuke energia berriztagarriak fosilen ordezko ona balira, baina fosilak aurreikusgarriagoak dira. Espainiako inbertitzaileak euroguneko beste merkatu batzuetan inbertitu dezakeela uste dut, eta gainera moneta bera dutela. Lehen aldiz, balio espainiarra dugu Europako zorroan. Telefónica ere sartu dugu.
Zergatik orain Telefónica?
Telefonican inbertitzeak zentzua du orain, ez baitago Ekialdeko Europan, Latinoamerika bezala ondo funtzionatzen ari diren merkatu handietan baitago, Brasilgo errealaren prolema duen arren. Baina fluxu onak ditu, dibidendu onak, eta karteran izateko balio interesgarria izan daitekeela dirudi. Beti txikitzen naute diru zorroa espainola ez naizelako.