Zorraren garestitze azkarraren ondorioz, enpresek ahalik eta gehien findu behar dute beren finantzaketa-programetan. Korporazioek aurrea hartu zioten EBZren politikaren norabide-aldaketari, eta likidezia asko bildu zuten iaz. Baina tasen gorakada uste baino askoz azkarragoa izaten ari da, eta konpainia batzuk likidezia hori optimizatzeko bonuak berrerostera eramaten ari dira. Hobe berrerostea, kupoia ordaintzen jarraitzea baino, tasak igotzen eta finantzatzen jarraituko dutela ikusita, askoz ere garestiagoa izango da. Are gehiago konpainiaren kutxa-posizioa lasaia bada.
Jokaldiak aukera ematen du interesetan finantza-aurrezpena izateko eta egoera oso zehatzetan: likidezia ugariko konpainietan eta indarrez depreziatu diren jaulkipenak dituzten konpainietan; horri esker, prezio nominalaren azpitik berreros daiteke.
Amadeusek eta Cepsak egin berri duten maniobra da, bonuak berrerosteko operazioak iragarriz. Lehenengoak aurreko astean jakinarazi zuen bi jaulkipen berrerosteko eskaintza bat, 150 milioi eurora arteko zenbatekoarekin: bata, 2027ko maiatzean mugaeguna zuena, % 2,875eko kupoia, eta bestea, 2028ko irailean mugaeguna zuena, eta % 1,875eko kupoia. Eta petrolio-enpresak 2028an amaitzen den 500 milioiko jaulkipenaren bostena berrerosi nahi du, gaur amaitzen den eskaintza batean. Bonuen errendimenduen gorakada orokorrak prezioen jaitsiera orokorra eragin du, eta aipatutako jaulkipenetan % 4 eta % 15 arteko deskontuak utzi ditu balio nominalarekiko.
Edukitzailearentzat, erosketa-eskaintzak balioa galtzen jarrai dezakeen aktibo bat kendu ahal izateko erakargarritasuna du, eta jaulkitzailearentzat, bere zorraren kostua merkatzeko bidea da. «Oso atsegina da finantza-zuzendarientzat zure bonuak paretik oso behera kotizatzen dutela ikustea, eta ez berrerostea emaitzen kontuan inpaktu oso positiboa sor dezakezunean», adierazi dute finantza-erakunde bateko kapitalen merkatu-arlotik.
Bonuen berrerosketa
Adituek baztertu egin dute bonuen berrerosketa uholde bat, likidezia-posizio on baten baldintza bikoitza eman behar delako eta jaulkipenak deskontu garrantzitsu batekin kotizatu behar duelako. Baina merkatu-iturriek ikusten dute posible dela zor-jaulkipen berrietan aldi berean berrerosketa-eragiketak sartu ahal izatea. Berrerosteko eskaintza horiek jaulkipenen prezioa bultzatzeko gaitasuna dute, baita etortzeke daudenena ere. «Merkatuan erosteko agindu bat jartzea bonu horien prezioen igoeran isla daiteke, eta, ondorioz, bigarren mailako merkatuko diferentzialen estutzean». Azken finean, hori positiboa izango da etorkizuneko apelazioei begira, diferentzialen erreferentziek markatzen baitituzte beren bonu biziak, banku bateko kapitalen merkatuko arduradunak gaineratu duenez.
Horrela, zorra berrerosteko hautagaiak izango lirateke, deskontu nabarmenarekin kotizatzen duten epe ertain eta luzeko bonuak dituzten enpresez gain (normalean, inbertsio-maila galtzeko unean ratinga dutenak, BBB), baita hurrengo epemugak birfinantzatzeko hibridoen jaulkipenak egin behar dituztenak ere.
Francisco Chambelek, Unicrediteko kapitalen merkatu arlokoak, azaltzen duenez, zorraren berrerosketak oportunistak dira, konpainia bakoitzaren likidezia kudeatzeko estrategiaren araberakoak. Estrategia hori zaildu egiten da emisio-leiho argiak aurkitzeko zailtasunaren aurrean. Zorraren merkatua oso hegazkorra da. Zailena ez da gehiago ordaintzea jaulkitzeagatik, baizik eta harrera ona ziurtatzea eta merkatuko unearekin asmatzea, erantsi du.